汇添富价值精选混合

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,A股市场在通胀不断攀升、经济增速回落、流动性日益紧张、国际板进展迅速等利空因素打压下,指数基本呈现单边下跌的态势。当季上证指数下跌5.67%,分子行业看,仅食品原料在二季度取得了1.7%的正收益,家电、采掘、化工、地产等行业跌幅相对较小,而信息设备、餐饮旅游、机械设备、有色、电子元器件等行业都以超过10%的跌幅位居跌幅榜前列。
添富价值在二季度延续了此前的投资策略,组合中继续超配受益于消费升级的医药、旅游、商业、家电等行业,同时保持了业绩高增长而估值处于历史底部的银行、保险等价值股的较高配置比例。
报告期内基金的业绩表现
2011年二季度,添富价值收益 -2.83%,同期沪深300指数收益-5.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从短期看,我们认为抑制通胀上升是中央政府的首要任务,要使经济回归到可持续增长的轨道,必须经历经济增速放缓的过程,而二、三季度正处于这个阶段。由于经济增长出现阶段性的放缓,同时IPO和再融资节奏飞快、大小非大量减持、部分中小市值股票估值仍然显得偏高,因此我们认为短期市场仍将出现很多反复,指数波动性将进一步加大。
从中期看,我们认为自去年初开始的持续调控使得宏观经济存在软着陆和正常化的较大可能性,未来几年经济的可持续增长能力进一步增强。国家拥有巨大的外汇储备,居民拥有巨额的家庭储蓄,国民教育水平不断提高,人民勤奋和吃苦耐劳的优良传统继续保持,大批制造业公司正处于效率提升和竞争力全面赶超国外同行的阶段。从这些因素看,我们对经济保持持续发展、上市公司利润实现较快增长抱有信心,站在一两年甚至更长时间的角度看,未来股市震荡向上将是大趋势。
在策略上,我们将继续围绕居民收入提高与消费升级、经济结构调整与发展战略新兴产业、城镇化进程不断推进、装备制造业升级等主线构建相对均衡的投资组合,重点关注以下投资机会:一是与城镇化、人口老龄化、收入结构调整等大趋势相吻合,受益于消费升级的消费类行业(包括医疗保健、保险、旅游、装修装饰、休闲娱乐等)中的龙头企业;二是背靠巨大的国内市场,具备产业集群优势的制造类企业;三是在经济结构调整中受益的公司,如新能源、节能环保型企业;四是具备较强外延式扩张能力或具有较大资产注入空间的公司。