汇添富价值精选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,国内外经济延续低迷走势,国内工业企业利润增长持续放缓,分析师不断下调上市公司盈利预测,国外欧债危机仍然是短期焦点,欧洲经济陷入衰退深渊,美国经济虽然处于复苏阶段但力度也较弱。政策方面,在坚持“调结构”的基础上,中央政府采取了降准、降息等预调微调政策,避免经济出现硬着陆。受以上各种因素影响,A股市场二季度呈现小幅反弹后逐级回落的走势,沪深300指数二季度微涨0.3%,分行业看,二季度两极分化现象十分明显,医药、食品原料、房地产、公用事业等行业领涨大盘,当季涨幅均超过8%,而钢铁、采掘等行业居跌幅榜前列,跌幅也超过8%。
添富价值在本季度延续了此前的投资策略,继续超配大消费行业并保持了估值处于历史底部的金融股的较高配置比例,总体上看上述策略在二季度取得了较好的超额收益。但受非对称降息影响,银行股出现较大跌幅;组合中超配的商业零售板块表现也较为低迷,对基金业绩造成一定拖累。
报告期内基金的业绩表现
2012年二季度,添富价值收益4.98%,同期沪深300指数业绩比较基准收益0.3%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们认为国内外经济形势仍然严峻,海外方面欧债危机短期难以根治,欧洲经济有可能出现持续衰退的局面,美国经济虽然有所复苏但力度偏弱;国内方面产能过剩问题严重,普通制造业盈利前景不容乐观,经济转型和调结构是一个循序渐进较为漫长的过程,在出口、投资两架马车同时放缓的情况下,如何保持经济的较平稳增长并找到新的驱动力是对中央政府和各主管部门的一个考验。
证券市场方面,我们认为A股市场整体估值水平处于历史低位,结构分化迹象越来越明显,在大多数股票表现低迷之时,少数有核心竞争力和定价能力、具备持续较快增长潜力的个股得到了较高的估值溢价。因此,我们下半年的工作重点是继续保持积极的心态,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,通过中长期持股来获取长期较好的回报。