汇添富价值精选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,国内经济未见起色,工业企业利润和全社会发电量增速都继续放缓,上市公司盈利预测被进一步下调,而国外经济也没有明显的亮点,美国失业率出现下滑但复苏力度仍然较弱,欧洲经济则仍深陷在欧债危机的漩涡中。政策方面,管理层继续实施预调微调政策,财政投资有所加快,而央行用逆回购代替降准作为流动性的调控手段,表明央行在货币政策上总体保持谨慎和保守的态度。受以上各种因素影响,A股市场三季度呈现震荡下跌的走势,沪深300指数当季下跌6.8%,分行业看,信息服务、餐饮旅游、有色金属、医药等跌幅较小,而交通运输、纺织服装、机械设备、房地产等行业居跌幅榜前列。
添富价值在本季度延续了此前的投资策略,继续超配大消费行业并保持了估值处于历史低位的金融、商业、地产等价值型股票的较高配置比例。从结果看上述策略在二季度获得了较好的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
2012年三季度,添富价值收益率-1.77%,同期业绩比较基准收益率-5.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下阶段,我们认为国内外经济形势仍然严峻,海外方面欧债危机短期难以根治,欧洲经济有可能在较长时间内延续衰退的局面,美国经济有所复苏但力度不强;国内方面产能过剩问题严重,经济转型和调结构是一个循序渐进较为漫长的过程,在出口、投资两架马车同时放缓的情况下,如何保持经济的较平稳增长并找到新的驱动力是对中央政府和各主管部门的一个考验。
证券市场方面,我们认为A股市场整体估值水平处于历史低位,但估值分化已经十分明显,大盘蓝筹股估值处于历史低位,而以创业板为代表的中小市值股票估值仍然偏高。我们认为市场继续大幅下跌的概率不大,个股分化将会越来越显著,少数有核心竞争力和定价能力、具备持续较快增长潜力的公司将在未来受到投资者的追捧并得到较高的估值溢价。因此,我们下阶段的工作重点依然是保持积极的心态,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,通过中长期持股来获取长期较好的回报。