汇添富价值精选混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度，市场呈现明显的先扬后抑。农历新年前，市场迅速上涨，机构持仓较重的优质个股涨幅巨大，基金的关注度也迅猛提升，市场热情高涨；农历新年后，市场发生明显变化，一方面前期涨幅巨大的个股迅速下跌，另一方面市场资金向前期关注度较低的行业和个股分散。
总体从市场的表现来看，一季度上证指数下跌0.90%，深证成指下跌4.78%，沪深300下跌3.13%，创业板指下跌7.00%。分行业来看，钢铁、公用事业、银行、休闲服务、建筑装饰等表现较好，国防军工、非银金融、通信、计算机、传媒等跌幅较大。
市场如此变化的背后，一方面担忧经济和资金面发生潜在拐点变化带来的冲击，另一方面对“个股抱团”亦有警惕和担忧。但本质上，还是前期部分个股大幅上涨，估值不便宜甚至有泡沫化的倾向，有自我修正的需求，只是对一些负面冲击发生的反应过于激烈。资金行为在市场和个股上涨和下跌的过程中均有放大器的作用。
报告期内，添富价值主要围绕低估值高股息、消费升级、科技创新、先进制造、受益行业整合等逻辑脉络构建投资组合，注重行业和风格资产的相对均衡。持仓总体以行业中的优质个股为主，注重其盈利能力和盈利增长的持续和稳定性。但在2021年1月份和2月份上半月持仓个股迅速上涨的过程中，对一些个股到达目标价后的止盈操作并不果断，以为在钱多的背景下估值扩张仍有空间，在后续的下跌过程中，组合总体回撤幅度较大。一季度总体的教训很深刻，做好个股的定价非常重要。
下一阶段，市场短期仍面临一定的不确定性，市场趋势的特征仍较明显，在下跌的过程中往往也会超跌。但从中长期来看，市场的核心逻辑没有发生根本性的变化：对中国经济的增长和韧性有信心；权益市场仍面临较好的资金流入，不论是海外资金，还是国内财富的再配置；优质资产仍旧稀缺。在这样的背景下，添富价值组合希望在下跌的过程中对个股做好定价，自下而上精选好个股，在合理控制风险的基础上，从中长期维度出发获取稳健向上的较好回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为-4.29%。同期业绩比较基准收益率为-2.24%。