报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,A股市场呈现小幅冲高回落的走势。年初,投资者大多在较宽松的货币政策环境下预期新一届政府上台后中国经济将出现较强劲的复苏,金融股和煤炭、水泥、工程机械等强周期股都有所表现。然而春节后用电量数据疲弱、煤炭价格和水泥价格持续低迷,各地消费零售数据不达预期等诸多迹象均显示经济复苏力度远低于市场预期。因此春节后A股市场即冲高回落,尤其是三月份,国务院和银监会分别针对房地产和影子银行出台了新国五条调控政策和规范银行理财产品的八号文,严重打击了市场信心,导致这两大权重行业出现大幅下跌并拖累沪深股市回吐了今年以来的全部升幅。截止一季度末,沪深300指数下跌1.1%,分行业看,医药、电子元器件、信息设备、信息服务、公用事业、化工等行业取得两位数收益居涨幅榜前列,而有色金属、煤炭、房地产、钢铁等周期性行业跌幅居前。
添富价值在本季度延续了以自下而上选股为主的投资策略,一方面保持了估值处于历史低位的金融、地产等价值型股票的较高配置比例,同时继续寻找估值合理、具有持续成长能力的优质成长股的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2013年一季度,添富价值收益8.56%,同期业绩比较基准收益率-0.71%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度乃至下半年,我们认为国内外经济形势仍然复杂,但也无需过于悲观。一方面,新政府上任后对房地产、影子银行等采取的调控政策虽然给市场带来了短痛,但对中国经济长期可持续发展将是有利的;另一方面,美元指数走强及国内经济弱复苏的背景下,全球大宗商品价格出现回调,国内通胀压力有所减轻,这也给中国经济的结构转型提供了更多的回旋余地。而从市场估值看,虽然部分中小市值股票估值偏高,但以银行、地产为代表的大盘蓝筹股估值处于历史低位,部分股票的分红收益率已经超过5%,这在A股历史上是较为罕见的。因此,我们认为二季度及下半年A股市场仍将存在结构性投资机会。我们的工作重点依然是保持积极的心态和充分的耐心,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,重点关注“基本面良好而估值较低的蓝筹股”以及“估值合理且具备持续成长能力的优质成长股”两个方向来构建组合,力争通过中长期持股来获取长期较好的回报。
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