报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,全球经济和股市表现都相对平稳。国内经济在八九月份有所复苏,发电量、PMI指数等都出现一定的反弹。而经历了六月份流动性极度紧张的局面后,三季度市场流动性也相对宽松。A股市场三季度总体保持了震荡小幅上升的格局,结构性分化依然非常明显。当季沪深300指数上涨9.5%,而创业板大幅上涨35.2%。分行业看,信息服务、商业贸易、餐饮旅游、信息设备等行业涨幅居前,建筑建材、采掘、公用事业、食品饮料、房地产等涨幅相对落后。
添富价值在本季度延续了以自下而上选股为主的投资策略,在继续保持估值处于历史低位的金融、地产等价值型股票的较高配置比例的同时,逢高减持了一些我们认为估值相对基本面已有所透支的成长股。由于市场风格依然偏向成长股,上述操作在短期对组合业绩产生了一些负面影响,但我们认为这有助于降低组合的长期风险。
报告期内基金的业绩表现
2013年三季度,添富价值收益率 9.29%,同期业绩比较基准收益率7.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度及明年,我们认为国内外主要经济体仍较处于艰难复苏的过程中。中国经济正处于调结构的关键时期,以重化工业为代表的周期性行业还在下行,而新兴产业在某种程度上代表了未来中国经济转型的希望。但是结合当前各行业的基本面和估值水平,我们认为传统行业蓝筹股和新兴股票的估值差距已经极大,以银行、地产为代表的大盘蓝筹股估值处于历史低位,部分公司的安全边际和性价比已经很高,而很多新兴产业的股票面临短期估值偏高、投资者预期过高的局面。在尊重市场的同时,我们希望保持独立客观的判断,并坚持探索适合本基金的组合管理方式。我们将继续保持积极的心态和充分的耐心,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,重点关注“基本面良好而估值较低的蓝筹股”以及“估值合理且具备持续成长能力的优质成长股”两个方向来构建组合,力争通过中长期持股来获取长期较好的回报。
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