汇添富价值精选混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,中国宏观经济延续增速稳中有降的格局,信贷数据、工业增加值、PMI指数、发电量数据等反应实体经济强弱的指标都显示经济下滑压力不断加大,房地产市场持续低迷则进一步增加了投资者对银行坏账爆发的担忧。不过,中央政府采取了一系列措施避免系统性风险的爆发,包括定向宽松降低无风险利率、放松房地产限购限贷、力推国企混合所有制改革、推动户籍和土地制度改革、推出沪港通加大资本市场开放等政策。同时,在IPO数量受限的背景下上市公司并购重组层出不穷,带来了极大的赚钱效应。因此,虽然宏观经济比较低迷,海外市场也出现较大波动,A股市场却在改革预期、无风险利率下降、投资者风险偏好上升的推动下出现有力的反弹。当季沪深300指数大涨13.20%,而创业板指数上涨9.69%。分行业看,国防军工、纺织服装、钢铁、农林牧渔、综合等涨幅居前行业涨幅均接近或超过30%,而银行、传媒、家电居涨幅榜末尾。
添富价值在本季度延续了以自下而上选股为主的投资策略,在组合中继续保持了具有较高安全边际的优质价值股的比重,同时根据市场变化对成长性高、估值具备较大吸引力的成长股进行了一定比例的增持。
报告期内基金的业绩表现
2014年三季度,添富价值收益10.71%,同期沪深300指数收益13.2%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,我们认为近期中央政府出台的一系列改革政策表明中国政治和经济的最高决策者们已经对中国经济长期存在的问题及解决对策达成一致意见。我们认为这一系列改革政策是正确且有力的,从长期看中国经济硬着陆的风险大幅降低,经济结构转型获得成功的概率大幅增加。因此我们对A股市场的前景和信心得到了进一步增强。
从市场结构和热点看,虽然短期市场更趋向于并购重组和主题投资,但从投资的确定性和性价比看我们仍然认为优质价值股和具有合理估值的成长股在收益风险方面更胜一筹。下阶段我们将继续保持独立客观的判断和充分的耐心,通过自下而上深入研究寻找具有良好盈利模式、优秀管理团队、合理估值水平的公司,力争通过中长期持股来获取长期较好的回报。