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报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度，上证指数上涨3.26%、深证成指下跌0.37%、沪深300上涨1.25%、创业板指上涨2.34%、恒生指数上涨4.12%。分行业和板块来看，二季度上涨幅度较大的为国防军工上涨15.01%、银行上涨10.85%、通信上涨10.69%、传媒上涨8.32%、综合上涨8.20%；下跌幅度较大的为食品饮料下跌6.22%、家用电器下跌5.32%、钢铁下跌4.40%、建筑材料下跌3.06%、汽车下跌2.24%。二季度，随着全球地缘政治的不确定性增加，军工板块上涨较大。海外人工智能大模型积极发展，继续大幅拉动对算力的需求和预期。英伟达股价突破前高，国内以光模块为代表的算力相关股票亦大幅反弹。银行仍旧是红利板块中最优的选择。国内经济进入二季度有所波动，4月份国内制造业PMI指数跌破50至49可见一斑，相关板块表现较弱，尤其是白酒板块受新的公务接待“禁酒令”影响跌幅尤其明显。
报告期内，本基金注重行业和风格资产的相对均衡构建组合，组合持仓个股以低pb的稳健价值个股和低pe的稳健成长个股为主，这些个股商业模式清晰、竞争格局稳定且优势突出、盈利能力和盈利增长的持续稳定性强、估值合理且有吸引力。二季度，组合仍继续看好的方向主要围绕在以下方面：红利型资产仍是组合基础的底仓配置，组合考虑此类个股盈利的稳定性并结合股息回报进行优中选优，当前主要在银行上持仓相对较重。考虑到保险公司利差损的担忧积极缓解，组合在二季度增加了保险股的持仓，并对其估值修复的信心增强。组合继续在估值较低的稳健成长类型公司中积极寻找，对未来预期收益空间不错的个股加大了布局，但对竞争格局和增长预期相对恶化的个股进行了减持操作。考虑到风格资产配置的相对均衡性，组合在一些中小市值公司中，继续加大研究挖掘，对中期做大概率大的公司进行一定的布局。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为0.24%。同期业绩比较基准收益率为1.31%。