报告期内基金投资策略和运作分析
2026年一季度，上证指数下跌1.94%、深证成指下跌0.35%、沪深300下跌3.89%、创业板指下跌0.57%、恒生指数下跌3.29%、中证红利上涨4.07%。分行业和板块来看，一季度上涨幅度较大的为煤炭上涨16.83%、石油石化上涨15.36%，下跌幅度较大的为非银金融下跌14.98%、商贸零售下跌14.43%。一季度，对市场带来最大扰动的是“美以伊战争”，石油价格大幅上涨，全球流动性环境亦发生巨大变化，对相关行业的股票表现带来明显影响。全球人工智能的发展仍在非常积极的进程之中，token（词元）的调用量巨幅增长，中国日均token调用量至2026年3月已突破140万亿，两年增长超千倍。代表性公司2026年的GTC大会明确表示AI全面进入推理时代，系统级创新引领智能体革命。另外，国内经济方面，2026年3月中国制造业采购经济指数（PMI）为50.4%，制造业景气水平回升。尤其值得注意的是，2026年3月中国主要原材料购进价格指数从2月的54.8升至3月的63.9，出厂价格指数从2月的50.6回升至3月的55.4，物价指数水平回升明显，对于企业盈利回升和经济回升是非常值得关注的积极信号。
报告期内，本基金注重行业和风格资产的相对均衡构建组合，组合持仓个股以低pb的稳健价值个股和低pe的稳健成长个股为主，这些个股商业模式清晰、竞争格局稳定且优势突出、盈利能力和盈利增长的持续稳定性强、估值合理且有吸引力。考虑到“美以伊战争”的不确定影响，组合适当降低股票仓位，以等待市场的风险释放和消化，并等待局势的相对明朗。组合继续在估值较低的稳健成长类型公司中积极寻找，对未来预期收益空间不错的个股加大了布局，尤其是受益于全球人工智能发展和“出海”的优质个股，对竞争格局和增长预期相对恶化的个股以及部分达到目标价格的个股进行了减持操作。行业配置方面，组合总体仍围绕以金融为代表的低估值高股息资产、以科技创新和高端制造为代表的高景气高成长资产、以消费和医药为代表的优质长久期资产进行布局，并结合比较基准进行规则化投资。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为-0.36%，同期业绩比较基准收益率为-2.96%。
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