报告期内基金投资策略和运作分析
2026年三季度，上证指数下跌6.16%、深证成指下跌20.47%、沪深300下跌12.49%、创业板指下跌27.80%、恒生指数上涨7.57%、中证红利上涨9.38%，与二季度各大指数的走势完全反了过来，呈现明显的波动特征。分行业和板块来看，上涨较多的为煤炭上涨19.29%、石油石化上涨15.32%、农林牧渔上涨15.10%、银行上涨14.56%、医药生物上涨10.12%；除了医药生物之外，基本为偏红利的资产，当然部分有明显的周期特征。下跌较多的为电子下跌32.65%、通信下跌28.72%、建筑材料下跌26.10%、电力设备下跌23.73%、机械设备下跌21.11%；国内AI相关的资产在三季度明显走弱，一方面资金对AI硬件的分歧开始加大，另一方面亦与国内市场缺乏增量资金关系较大。当然，在二季报的撰写中，我们观察到资金行为愈发一致趋同，需要警惕，没想到三季度很快有所体现。
报告期内，本基金仍注重行业和风格资产的相对均衡构建组合，组合持仓以稳健价值和稳健成长个股为主，这些个股商业模式清晰、竞争格局稳定且优势突出、盈利能力和盈利增长的持续稳定性强、估值合理且有吸引力。行业配置方面，组合总体仍围绕以金融为代表的低估值高股息资产、以科技创新和高端制造为代表的高景气高成长资产、以消费和医药为代表的优质长久期资产进行布局，并结合比较基准进行规则化投资。对于AI相关的资产，组合在“芯、存、光、电”等子行业资产中，挑选基本面景气趋势强、公司质地优秀、从中长期来看仍有空间的个股进行投资；对于非AI的资产，组合主要配置在大金融等红利型资产、新能源、医药、化工、消费等。在个股方面，组合在三季度从价值判断的角度进行优化，对于部分达到或接近目标价的个股，进行积极的兑现止盈操作，对于部分从中长期角度来看跌出价值的个股进行积极布局，尤其是医药、化工、有色等子行业的部分个股。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为-11.53%，同期业绩比较基准收益率为-9.84%。
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