国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度，美股剧烈震荡并大幅回调，科技股为主的美国纳斯达克指数单季度下跌17.5%，全年收跌3.9%；其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数单季度下跌17%，全年收跌1.0%。 美股由涨转跌的转折点发生在10月初，导火索是美联储主席鲍威尔的鹰派讲话引发市场对货币政策过紧、阻碍经济增长的担忧。再加上部分龙头公司三季报业绩及前瞻指引不及预期、中美贸易战持续升级，投资者的情绪受到明显压制，美股遭到猛烈抛售。虽然11月初美国中期选举、11月底中美G20谈判、12月底圣诞假期后美股有过间歇性反弹，但市场避险情绪仍然浓重。 在美股发生剧烈回调期间，美国经济基本面并无明显恶化迹象。四季度公布的美国三季度实际GDP同比增速达到3.4%，创三年来同期最佳，表明经济增长动能仍在；美国11月核心PCE通胀1.9%，稳定在美联储2%的目标附近，表明通胀压力温和可控；美国11月失业率3.7%，创近半个世纪新低，表明就业市场强劲稳健；同时制造业PMI等指标仍然稳中有升，表明经济仍在景气区间。因此，美股四季度的剧烈回调更多是情绪面、交易面因素主导，而非基本面恶化导致。 接下来我们仍将密切关注美国经济、通胀的发展态势，美联储货币政策的微调，以及科技公司收入和盈利增长、研发开支的变化。本基金为被动跟踪指数的基金，为更好的跟踪指数的表现，本基金大部分时间维持在高仓位运作。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年第四季度的净值增长率为-17.11%，同期业绩比较基准收益率为-16.76%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们认为： 经济基本面上，美国经济已扩张到中后期，GDP增速缓慢下行是自然现象，但惯性作用下立刻进入衰退的概率并不大。特朗普的减税效应或边际减弱，但低油价一定程度上能够起到对冲效果。 货币政策上，2018年四季度美联储将2019年加息指引从3次调降到2次，紧缩态度有所软化，同时货币政策适应性有所提高，这将对经济减速将会起到一定缓冲作用。 风险事件上，目前中美贸易摩擦进入为期90天的休战谈判期，虽然最终结果要到3月初才公布，但在此之前双方对峙升级的可能性很低，有利于呵护脆弱的市场情绪。与此同时，油价已经高位回落，继续下行空间或有限，有利于避免和美股悲观情绪的交叉传导。 经过长达十年的牛市，目前美股纳斯达克指数已经积累了相当涨幅，向上动能可能不如前期那么强劲。我们维持纳斯达克100指数震荡上行的判断，并将继续利用国泰纳斯达克100及ETF基金，为投资者在二级市场交易创造便利。