国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年一季度，美股在去年四季度超跌的基础上大幅反弹。科技股为主的美国纳斯达克指数一季度上涨16.7%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数一季度上涨17.4%。 美股反弹背后有几个因素支撑：一是去年四季度的恐慌情绪造成了美股的技术性超跌，二是经济数据较强的韧性为股市提供了基本面承托，三是美联储货币政策鸽派转向改善了市场的流动性和风险偏好。 企业盈利方面，去年四季度部分科技、工业巨头披露的业绩和指引不及预期，市场对盈利的悲观预期重创美股。但今年一季度，美股整体业绩超出市场的悲观预期，尤其是苹果、谷歌、亚马逊等科技龙头的增长动能、盈利水平、现金流情况依然向好，盈利预期的修正带动了美股反弹。 经济基本面方面，虽然美国1-2月美国零售消费、制造业PMI等数据比较低迷，但2月开始房地产需求数据率先转暖，随后3月ISM制造业PMI也有所反弹，再加上持续改善的劳动力市场和温和上行的通胀压力，美国经济整体稳健向好，并无失速风险，为股市提供了支撑。 货币政策方面，在3月议息会议上美联储给出了今年不加息、九月停缩表的鸽派指引，超市场预期。回顾2018年，美联储累计加息4次，企业融资成本大幅抬升，市场金融条件明显收紧，对股市造成了一定负面冲击。而今年，美联储紧缩的预期被打消，股市整体流动性环境向好，对利率敏感的板块如地产也率先反弹。 风险事件方面，原定于3月初到期的中美贸易休战被展期，双方积极沟通谈判，流露出向好迹象，也对风险情绪起到了提振。 接下来我们仍将密切关注美国经济、通胀的发展态势，美联储货币政策的变化，以及科技公司收入和盈利增长、研发开支的变化，来研判美股的走势。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年第一季度的净值增长率为14.17%，同期业绩比较基准收益率为16.89%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们认为美联储货币政策已经转向宽松，加息风险几乎消除，由于货币政策过紧而反伤经济、拖累股市的可能性不高。 其次，美国经济虽然扩张到中后期，但就业市场指标仍然强劲，平均每个月新增非农就业仍能保持在十万人以上，同时广义失业率徘徊在近半个世纪的低位，整体通胀风险可控，短期内经济向好的惯性或将延续。 最后，中美贸易战仍然是2019年的一个较大不确定性事件，可能造成市场情绪的反复。目前中美双方仍在展期谈判中，最终结果可能要到4月才能明朗，但我们对中美贸易谈判前景持相对积极态度。 我们认为，未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。