国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年二季度，美股延续了一季度的反弹步伐，标普500指数上涨3.8%，科技股为主的纳斯达克指数上涨3.6%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨4.0%。 美股表现的向好有几个因素支撑：一是经济基本面仍属稳健，虽然增长动能有所放缓，但仍强于其他发达经济体；二是美联储货币政策转向鸽派，打开了年内降息预期，助推估值的扩张；三是中美贸易战经过5月升级后，6月又有所缓和，短期内对风险情绪有一定提振。 宏观经济方面，二季度美国经济增长动能有所放缓，制造业PMI呈现下滑趋势，个人消费支出增速也在下行。但欧洲颓势更为明显，制造业PMI已经持续数月低于50荣枯线；中国制造业PMI也从4月开始掉头向下，并重回荣枯线下。横向对比来看，美国经济矮中拔高，仍属于全球增长中的相对亮色。 企业盈利方面，美股一季报整体好于市场的悲观预期。科技板块的盈利增速虽然较去年高点有所下行，但微软云业务高速增长、脸书逐步摆脱了隐私丑闻的困扰、苹果大手笔回购和派息都各有亮点，支撑了股价表现。 央行动态方面， 6月初美联储主席鲍威尔首次暗示降息可能；6月19日美联储FOMC会议修改利率指引，为年内降息打开空间。目前期货市场对美联储年内降息预期很高，宽松预期支撑了美股的估值扩张。 风险事件方面，5月初中美贸易战急剧升温，令全球增长悲观预期发酵，美债利率曲线出现倒挂，暗示着衰退信号。但6月中下旬后，随着习特电话敲定G20会晤，贸易战出现缓和迹象，6月底的大阪G20上中美如期达成休战，贸易战不确定性短期解除，助推了美股短期风险偏好的提升。 接下来我们仍将密切关注美国经济和通胀态势，美联储货币政策变化，以及科技公司营收利润和研发开支的变化，来研判美股的走势。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年第二季度的净值增长率为6.18%，同期业绩比较基准收益率为4.25%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，我们认为美联储可能开启年内首次降息，及时的货币政策转向也会对冲贸易战反复带来的经济增速放缓压力，短期内无衰退风险，同时通胀上行压力也温和可控。 中美贸易战仍然是三季度、乃至2019年全年的一个较大不确定性事件，可能造成市场情绪的反复。目前中美双方处于第二轮休战期，但考虑到双方之前有过谈判破裂先例，且目前的谈判分歧仍大，我们对贸易战前景整体保持中性判断。 我们认为，未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。