国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年三季度，美股波动率有所放大，标普500指数震荡上行1.2%，科技股为主的纳斯达克指数收平，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨1%。 宏观经济方面，三季度美国经济增长仍属稳健。9月非农失业率仅3.5%，创半个世纪以来新低。虽然制造业PMI等情绪软指标有所走弱，但零售销售、个人消费支出等硬指标仍然坚挺，通胀压力也相对温和。欧洲经济下滑幅度超预期，火车头德国的制造业PMI已突破2012年欧债危机时的低点。中国工业活跃度和消费需求都没有明显起色，经济仍在下行通道。横向对比而言，美国经济矮中拔高，仍属于全球增长中的相对亮色。 企业盈利方面，美股二季报整体好于预期，头部科技企业增长动能仍然强劲。亚马逊AWS云、微软Azure云已经达到了全球云市场第一、第二的市占率，仍保持着高两位数的收入增速。谷歌广告业务回暖，带动收入增长提速。脸书顶着监管逆风，收入和用户数增长双超预期。德州仪器、英特尔等半导体巨头也都给出了下半年需求回暖的偏乐观指引。美股科技股的盈利韧性和美国新经济驱动的增长模式有关，相对不易受到全球周期性逆风的冲击。 央行动态方面， 7月美联储启动了近10年来首次降息，9月第二次降息。目前期货市场预期四季度美联储仍会有1-2次降息。宽松预期支撑了美股的估值扩张。 风险事件方面，8月初中美贸易摩擦再度恶化，全球风险偏好出现反复，美债利率曲线倒挂信号重现。10月10日中美谈判高层将在华盛顿进行第十三轮磋商，市场宜耐心观察并等待事件转机。 接下来我们仍将密切关注美国经济和通胀态势，美联储货币政策变化，以及科技公司营收利润和研发开支的变化，来研判美股的走势。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年第三季度的净值增长率为3.85%，同期业绩比较基准收益率为1.29%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度，我们认为在外围逆风加大、美国本土通胀压力温和的背景下，美联储仍可能采取降息措施，以提前对冲经济增速下行的风险。鉴于美国失业率仍处在下行通道，短期内经济衰退风险很低。 中美贸易摩擦仍然是四季度、乃至2020年的一个较大不确定性事件，可能造成市场情绪的反复。目前双方谈判还未涉及到最核心的诉求，短期达成全面协议的概率较低，但我们对贸易战中长期前景持中性偏乐观判断。 我们认为，未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。