国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
今年四季度，伴随着全球经济复苏和中美贸易战缓和，风险资产迎来反弹窗口。美股标普500单季度上涨8.5%，科技股为主的纳斯达克指数上涨12.2%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨12.7%。纵观2019年全年，纳斯达克100指数上涨38%，创2009年以来表现最佳年份，在全球主要股指中涨幅居前。
宏观经济方面，四季度美国经济保持稳健增长。美国11月非农新增就业26.6万，创近10个月新高；失业率3.5%，续创近半个世纪新低；时薪同比增速3.1%，较上个月进一步提速。作为美国经济的“晴雨表”，强劲的就业数据印证了美国经济动能仍健康，距离衰退还很遥远。四季度欧洲和中国经济有所企稳，其中欧元区制造业PMI徘徊在45-46，终止了开年以来急剧下滑的势头；中国制造业PMI升破50荣枯线，为近7个月以来首次。全球经济温和复苏的背景为风险资产的反弹提供了支撑，而最具弹性的纳斯达克指数受益较大。
企业盈利方面，美股三季报整体好于预期，尤其是科技企业的增长动能仍然强劲：苹果营收再超预期，服务和可穿戴设备表现亮眼；亚马逊和微软的云业务收入维持高增，市场份额进一步扩大；英特尔对四季度半导体需求的复苏持乐观态度。总体而言，美股科技股的基本面稳健，为其股价上涨提供了支撑。
全球央行动态方面，四季度美联储再降息一次，全年降息三次，累计75bp。美联储预防式降息有效对冲了贸易战等风险事件对美国经济的扰动，拉长了经济扩张周期，有力支撑了美股估值。
风险事件方面，四季度中美成功达成了第一阶段贸易协议，并将在2020年1月中旬签署协议，这标志着中美关系的阶段性缓和。此外，英国首相约翰逊所在保守党赢得大选胜利令脱欧局势明朗化、香港社会动乱暂歇，也对全球风险情绪起到了提振。
接下来我们仍将密切关注美国经济和通胀态势，美联储货币政策变化，以及科技公司营收利润和研发开支的变化，来研判美股的走势。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年第四季度的净值增长率为11.17%，同期业绩比较基准收益率为12.99%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，我们认为美国经济增速或温和放缓，失速概率很低。美联储将维持呵护姿态，宽松工具随时就位托底。中美贸易战迎来阶段性缓和，但第二阶段谈判难度加大，市场宜适当降低预期。
我们认为，未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。