国泰纳斯达克100指数(QDII)

报告期内基金投资策略和运作分析
在经历了一季度新冠疫情的重创后，今年二季度美股出现了大幅反弹，主要因财政货币刺激、疫情改善、经济重启、疫苗研发等利好催化。二季度标普500上涨20%，创过去20年最大季度涨幅。科技和生物医药为主的纳斯达克指数强劲反弹了31%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数反弹了30%并再创历史新高。这些头部科技公司在一季度美股大盘下挫时更抗跌，二季度大盘反弹时更强劲，一方面是因为疫情对新经济需求的冲击远不如对餐饮、零售、航空等传统经济那么大，新经济中的疫苗、游戏、虚拟社交反而从疫情中受益，带动相关公司股票表现亮眼；另一方面疫情反复的预期导致部分工业巨头盈利修复前景不明朗，而很多科技巨头具备穿越周期的永续增长能力，它们有更清晰的复苏前景、更充足的现金流、更稳健的资产负债表，受到避险资金的青睐。
全球史无前例的财政货币刺激拉开了二季度股市反弹的序幕，也为经济的尽快修复提供了保障。3月底面对美国信用市场的流动性危机，美联储紧急降息100bp至零利率并重启万亿美元量化宽松，其宽松程度和节奏远超2008年金融危机期间。与此同时，美国财政刺激力度空前，疫情以来颁布了数轮经济救济方案来补贴疫情受损的企业和家庭，保障他们的现金流不出现断裂，总刺激规模超过美国GDP的10%。这些密集的政策弹药一定程度稳定了全球投资者的信心，也为美股二季度的反弹提供了充裕的流动性环境。
5月后随着美国疫情的好转，大部分州都将进入了有序解封阶段，先恢复工厂生产、再开放公共场所、最后允许社交聚会。伴随着经济重启，美国宏观数据也进入到了修复阶段，失业率从4月14.7%的下降到5月的13.3%、6月的11.1%，逐月改善，带动市场情绪渐趋乐观。但随着5月底美国国内爆发骚乱，部分州疏忽了社交隔离，伴随检测力度的加大下，进入6月后美国疫情曲线再度向上，每日新增确诊数据大幅攀升，所幸每日新增死亡保持稳定，对市场情绪有一定扰动但未产生明显冲击。目前美联储的呵护宽松和全球疫苗研发前景仍是美股的稳定器。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2020年第二季度的净值增长率为29.80%，同期业绩比较基准收益率为30.30%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，我们认为左右美股的最大变量仍是疫情，即将在11月初举行的大选也可能成为另一个不确定因素。
目前美国有部分州解封后出现了一定疫情反弹，比如佛罗里达、德克萨斯，这些州也相应放缓了经济重启步伐，甚至再度关闭酒吧餐馆，这一定程度上削弱了经济复苏前景。如果三季度这些反弹州能有效遏制疫情并让经济重回正轨，相信市场将给予积极反应；如果美国新冠死亡人数出现大幅反弹，并导致经济再度停摆，相信对市场情绪将是一个不可忽视的打击。
与此同时，美国总统大选也为下半年美股市场增加了更多变数。由于抗疫不力，目前特朗普的民调数据已大幅落后对手拜登，不排除其在竞选冲刺阶段动用更多内政外交政策来化解困境，比如提高中国话题的曝光度等，这可能会对资本市场情绪产生阶段性扰动。
接下来我们仍将密切关注美国疫情（特别是死亡数据）的变化、美国经济（特别是失业数据）的变化以及特朗普选情的变化。同时我们认为，美股科技巨头由于长期增长前景更乐观，抗风险能力更强，在美股下跌阶段或更加抗跌，在美股上涨阶段或更有弹性。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。