国泰纳斯达克100指数(QDII)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2020年四季度美股延续了二三季度的反弹动能。美股大盘指数标普500上涨11.7%，科技和生物医药为主的纳斯达克指数上涨15.4%，其中市值排名前100公司组成的纳斯达克100指数上涨12.9%，三个指数均创下历史新高。四季度人民币维持强势升值状态，美元兑人民币中间价走贬4.2%，对我们基金净值（人民币计价）造成了一定拖累。剔除汇率因素后，我们基金净值和纳斯达克100指数表现仍高度吻合。
美股的头部科技公司在一季度市场大幅下挫时更加抗跌，后三个季度市场反弹时更加强劲。究其原因，一方面因为新冠疫情对线上经济的冲击远小于线下经济，游戏、云计算、虚拟社交等新经济板块反而从疫情中受益；另一方面海外疫情波折反复，餐饮、零售、航空等传统行业的复苏预期不如新经济那么明朗。科技巨头受益于疫情催化，加上更清晰的盈利修复前景、更充足的现金流、更稳健的资产负债表，受到了投资者的持续青睐。
四季度美国疫情明显反弹，从10月初到12月底新增确诊一路攀升，新增死亡也有所抬头。尽管如此，美联储维持超级宽松的姿态，市场流动性继续泛滥，对美股估值起到了有力承托。此外，四季度美国大选这一重要的政治不确定性事件靴子落地，同时美国国会成功达成了9000亿美元的新一轮财政纾困计划，均带动了市场风险偏好回升，美股的上涨趋势得以延续。
四季度美国经济数据持续改善，就业市场稳健复苏，美国失业率从9月的7.9%续降到11月的6.7%，已连续7个月改善，确立了经济修复的良好态势。与此同时，美国零售销售、消费者支出等数据都延续了4月以来的V型反弹。同时在史无前例的低利率环境下，美国房地产数据呈现井喷式繁荣。消费和地产的强劲动能弥补了工业生产端的疲弱，使得美国整体经济运行在良性轨道上。
四季度美国大选这一不确定性因素终于尘埃落定，拜登通过邮寄选票的助攻强势翻盘几个重要摇摆州，最终拿下美国总统大选。2021年1月初美国参议院选举也正式落幕，民主党获得多数席位，最终形成了一统白宫+两院的“BlueWave”局面。市场开始切入拜登交易模式，包括长端利率上行（预期大规模财政刺激出台）、电动车和光伏为代表的新能源板块反弹（拜登的绿色新政）等。
本基金在2020年第四季度的净值增长率为8.24%，同期业绩比较基准收益率为13.09%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年一季度，我们认为美股的交易主题将切换到拜登上台和疫苗进展。
1月下旬拜登将正式履任美国新一届总统，在民主党国会的加持下，拜登任期内有望推出财政刺激、基建、新能源、气候、科技公司监管等一系列民主党推崇的政策，短期内或有利于美债利率的上行和美股价值风格的跑赢。
市场的另一个交易主题是疫苗。虽然欧美疫情仍然胶着，但疫苗好消息不断。目前BioNTech和Moderna的两款疫苗都已获得美国FDA紧急授权，同时英国、加大拿也在全民推进疫苗接种工作。我们认为海外疫苗大面积铺开的窗口期正是2021年一二季度，如果疫苗效果出色，全球经济复苏步伐将进一步加快，这将对风险资产起到有力支撑，尤其利好偏周期板块的反弹。
接下来我们仍将密切关注美国疫情、美国经济以及拜登上台后政策的变化。美股科技巨头由于其长期增长前景更乐观，抗风险能力更强，在美股下跌阶段或更加抗跌，在美股上涨阶段或更有弹性。我们仍会继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。