国泰纳斯达克100指数(QDII)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2022年一季度美股先跌后涨，大盘指数标普500回调5%，科技股为主的纳斯达克指数下挫9%，其中市值排名前100名公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）下挫9%。一季度人民币兑美元小幅升值，对本基金人民币计价净值有一定负面影响。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数走势高度吻合。
2022年开年后伴随着美国通胀走高、美联储紧缩预期强化，美股进入调整阶段，对利率更敏感的科技股表现弱于周期股。2月底俄乌冲突爆发、全球能源价格大幅上行，使得美股市场的波动被进一步放大。但3月中旬后，随着美联储加息靴子落地，以及美股龙头科技公司频频发布亮眼的业绩，美股市场逐步企稳回升。
一季度美国通胀压力对美股形成了压制。2022年2月美国居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅。尤其是2月底俄乌战争爆发后，国际原油等大宗商品飙升，进一步加重了美国通胀压力。基于此，市场对美国流动性收缩的预期不断发酵。美联储也及时采取行动应对通胀，先在2021年底开始缩减了购债规模，后在2022年3月中旬宣布加息25bp，标志着新一轮加息周期的开启。目前利率市场对美联储年内加息6-7次已有充分预期，股票市场也相应做了定价调整。因此加息这一变量并不必然改变美股的运行方向。
一季度虽然美联储开启了加息周期，但美国经济仍保持韧性。就业方面，2022年3月美国失业率3.8%，已回到疫情前水平，反映出美国就业市场的供需紧绷。需求方面，随着美国疫情大幅回落、美国边境在去年11月如期开放，美国民众的消费支出持续回暖，并从耐用品消费扩散至航空旅游等服务性消费。
企业盈利方面，美股四季报延续了向好态势，在企业云化、数字化中期趋势的支撑下，美股科技板块的盈利表现尤其亮眼，其中苹果、微软、亚马逊、特斯拉等标杆公司在高基数背景下继续录得稳健增长，同时资产负债表和现金流量表稳步改善，未来抗风险能力进一步提升。美股盈利超预期从微观层面印证了美国消费的韧性和经济复苏的动能，也为3月中旬美股的反弹提供了扎实的基本面支撑。
本基金在2022年第一季度的净值增长率为-9.40%，同期业绩比较基准收益率为-8.91%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年二季度，我们认为需关注美国通胀、俄乌冲突、美股盈利等风险事项。
由于一季度俄乌冲突的意外爆发，以原油为代表的大宗商品价格飙升，或令美国通胀的压力持续更久。如美国通胀数据继续大幅上行，美联储紧缩的幅度和节奏或超预期，这对美股特别是部分高估值科技股而言是个风险因素。
此外，俄乌冲突升级以及伴生的政治制裁可能引发市场避险交易升温，对美股形成阶段性压力，但这种压力更多体现在情绪层面，对美股基本面的影响要远小于对俄能源和贸易依赖度更高的欧洲市场。
最后，虽然美股科技板块整体盈利仍然稳健，但不同板块景气度也在分化。譬如云计算、数据中心、汽车半导体仍在景气上行周期，但软件SaaS、消费电子、社交媒体等板块已经出现了结构分化。未来我们仍需要关注美股科技股盈利的变化，这将是驱动市场走势的最关键因素。
接下来我们仍将继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。