国泰纳斯达克100指数(QDII)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2022年三季度美股延续开年跌势，但跌幅收窄。大盘指数标普500下挫5%，科技股为主的纳斯达克指数下挫4%，其中市值排名前100名公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）下挫5%。三季度人民币兑美元贬值近6%，对本基金人民币计价净值有一定增厚。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数走势高度吻合。
2022年三季度美国通胀高位盘整，CPI同比从6月9.1%小幅回落到8月的8.3%。美联储持续紧缩以追赶通胀，7月和9月分别加息75bp，开年累计加息300bp。货币政策的快速收紧对美股、尤其是对利率更敏感的科技股产生冲击。同时，利率的快速上升让美国火热的房地产市场明显降温，也对消费和投资产生了一定挤出效应，消费支出、制造业PMI等高频经济数据均有所走弱。所幸美国就业市场仍然稳健，9月失业率3.5%，续创近半世纪新低，同时居民和金融机构杠杆可控，资产负债表总体健康，在经济下行周期能提供缓冲。
聚焦到美股，二季度美股部分行业出现了一定盈利压力，主要集中在零售（如沃尔玛、塔吉特、耐克）和半导体（美光、高通）等板块，这主要和美国消费放缓、全球半导体周期性下行有关。但美股总体盈利仍然有韧性，个别板块如油气、交运甚至还有景气上行趋势。在科技板块内部，电动车及自动驾驶、人工智能、企业云化数字化、VRAR等产业中期趋势仍然明确，苹果、微软、亚马逊、特斯拉等标杆公司在此领域均有布局。这些公司资产负债表、现金流量表稳健，未来抗风险能力较强，它们也是铸就美股牛长熊短的坚定基石。
本基金在2022年第三季度的净值增长率为-0.13%，同期业绩比较基准收益率为-4.42%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年四季度，我们认为需关注美国通胀、美股盈利、俄乌冲突等风险事项。
美国通胀数据将直接决定美联储货币政策的走向，进而影响美股科技股的估值水平。我们认为四季度美联储仍会加快紧缩以追赶通胀，这对美股特别是部分高估值科技股而言是个风险因素。但若四季度通胀数据在基数效应下回落，美联储的紧缩力度也会边际趋缓，或为科技股提供较好的布局窗口。
其次，美股不同科技板块的景气度也在分化。譬如智能驾驶、VRAR仍在景气上行周期，但半导体、消费电子等板块已经出现了结构分化。未来我们仍需要关注美股科技股盈利的变化，这将是驱动市场走势的最关键因素。
最后，俄乌冲突长期化以及伴生的政治制裁可能引发市场避险交易升温，对美股形成阶段性压力，但这种压力更多体现在情绪层面，对美股基本面的影响要远小于对俄能源和贸易依赖度更高的欧洲市场。
接下来我们仍将继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。