国泰纳斯达克100指数(QDII)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2023年一季度美股震荡上行，不同指数表现有所分化。大盘指数标普500上涨7.0%，周期股为主的道琼斯工业指数上涨0.4%，科技股为主的纳斯达克指数上涨16.8%，其中市值排名前100名公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）上涨20.5%。一季度人民币兑美元升值0.4%，对本基金人民币计价净值有一定侵蚀。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数走势高度吻合。
1月美国通胀回落趋势持续，主要经济数据如制造业、服务业PMI等不及预期，宽松预期不断强化，市场风险偏好抬升带动股市上涨。2月FOMC如期放缓加息步伐至25bp，但此后公布的非农就业以及通胀数据均显强韧，零售销售等重要消费指标也显示美国经济增长预期有所修复，叠加美联储2月会议纪要重申抗通胀决心，市场修正过于乐观的降息预期，股市出现回落。3月欧美银行风险引发市场恐慌情绪，市场一度跌超5%，但基于防风险和抗通胀两害取其轻的考量，短期内市场大幅押注美联储年内转向，美债利率快速回落，从而一定程度上帮助成长股企稳。3月FOMC继续加息25bp，但对后续紧缩路径措辞有所软化，同时强调银行体系风险可控，市场风险偏好在美联储及时介入下再度回暖。
聚焦到美股科技股层面，以Meta、苹果、微软、亚马逊、谷歌五大科技龙头为例，一季度净利润均出现不同程度的下滑，除微软外其余四家巨头业绩均低于预期。来自于宏观经济的逆风、美元走强等问题是科技股业绩承压的主要因素。这些公司普遍意识到当前宏观压力，积极通过削减开支、降本增效的方式提升盈利能力。不过科技创新仍是抵御周期的最强劲武器。自年初微软收购的OpenAI发布ChatGPT应用后，生成式人工智能（AIGC）迅速成为新一轮数字产业化变革浪潮，所涉及的产业链已迅速成为全球资本瞩目的焦点，相关公司股价均实现大幅上涨。我们有理由相信科技企业巨头们已通过持之以恒的研究创新，逐渐具备从量变到质变的厚积薄发能力，从而有望在中长期持续推动自身不断成长进化。
本基金在2023年第一季度的净值增长率为18.81%，同期业绩比较基准收益率为20.77%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年二季度，我们认为需关注美联储货币政策、AIGC为代表的产业创新浪潮。
美联储货币政策方面，考虑到海外银行体系风险在央行托底下具有一定可控性，叠加上通胀黏性仍未得到改善，美联储仍可能维持限制性的高利率水平，这可能导致经济衰退担忧重燃，从而对风险资产造成压力。根据近期公布的3月FOMC点阵图，年内利率中枢仍将维持在5.125%，这与目前市场乐观的转向预期有着较大的差距。转向预期的反复可能导致美债利率波动加大，从而对利率敏感的成长股产生扰动。
产业创新浪潮方面，2月英伟达创始人兼CEO黄仁勋在演讲中兴奋地谈及ChatGPT带来的变化，感叹这是“人工智能的iPhone时刻”，全球产业界和资本市场都在积极拥抱这一具有划时代意义的创新浪潮。目前美股科技股汇集了全球最头部的AI产业链公司，包括微软、谷歌、英伟达等，未来几个季度AI技术和产品的推广能否为这些公司打开新的增长曲线，并带动估值的提升，值得重点关注。
接下来我们仍将继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。