国泰纳斯达克100指数(QDII)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2024年第二季度美股回调后快速反弹，三大指数表现分化。大盘指数标普500上涨3.9%，周期股为主的道琼斯工业指数下跌1.7%，科技股为主的纳斯达克指数上涨8.3%，其中市值排名前100名公司组成的纳斯达克100指数（本基金跟踪的指数）上涨7.8%。二季度美元兑人民币中间价小幅走强，对本基金人民币计价净值有一定正向影响。剔除汇率因素后，本基金净值和纳斯达克100指数走势高度吻合。
回顾二季度，4月美国非农就业数据强劲，而通胀超预期顽固，叠加联储官员频频放鹰，市场降息预期快速冷却，对市场风险偏好形成压制，美股下跌。5月FOMC会议上美联储如期按兵不动，会后声明超预期偏鸽，随后PMI数据不及预期、就业市场疲软、通胀降温等事件促使市场开启新一轮降息交易，而龙头股季度业绩的超预期兑现则使市场对盈利增长的信心不减，美股反弹。6月美联储继续维持政策利率不变，虽然数据显示美国经济韧性仍存，但是通胀延续下行趋势，且“预防式降息”预期短期难以证伪，美股继续上行。
聚焦到美股科技层面，以五大龙头为例，二季度公布的2024年一季度业绩普遍超预期向好，下季度业绩指引较为乐观。而作为AI产业链中的高确定性行业，算力板块公司业绩也保持了高速增长的趋势。考虑到美国宏观经济的韧性和生成式AI产业革命的潜力，后续业绩或仍有支持。AI方面，龙头科技股均将生成式人工智能作为现阶段战略重心，并大多上调相关投入。在算力降本、模型迭代、端侧AI等一系列技术、应用创新的推动下，生成式AI行情持续演绎。受益于主业业绩稳健和AI进展边际向好，本季度龙头股价表现较好，其中前期AI布局落后的公司在本季度缩小了和头部玩家的差距，股价因此实现补涨，产生超额收益。长期维度，我们看好美股科技龙头通过深厚研发实力将预期兑现为业绩的能力，认为以纳斯达克100指数为代表的美国科技板块具备充足的投资价值。
本基金在2024年第2季度的净值增长率为7.92%，同期业绩比较基准收益率为8.05%（注：同期业绩比较基准以美元计价，不包含人民币汇率变动等因素产生的效应）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年三季度，我们认为需关注龙头公司业绩兑现度、AI模型迭代以及应用端进展。
业绩兑现度方面，基本面坚韧的龙头公司在经历连续多个季度的可观上涨后，业绩的持续兑现成为估值处于合理水平的必要条件，因此需持续跟踪传统业务利润增速和指引，以及AI业务贡献的增量是否符合预期。
AI技术方面，目前模型端竞争格局仍未稳定，各公司基础模型能力的升级节奏对未来产业地位影响较大，值得重点观察。基于大模型的现象级应用是让AI投资转化为业绩的重要驱动，需要跟踪尖端模型能力是否能够再次升级，从而催生此类应用诞生。另外，B/C端对应用产品的付费意愿也是下阶段AI浪潮中需关注的核心问题。总体来看，我们看好中长期美股科技龙头利用AI技术实现业绩持续增长的潜力，不过短期需注意交易拥挤带来的股价波动。
接下来我们仍将继续利用国泰纳斯达克100指数基金，为投资者跟踪美股表现创造便利。