交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2019年四季度，中美贸易战暂已告一段落，也没有出现更为严峻的趋势。利率市场化以后，整个长端利率水平开始出现下行趋势，市场风险偏好明显提升。随着中国市场逐步纳入MSCI，外资整体占比快速提升，国内股票市场的定价方法和估值水平受到了较大的影响，后续的变化也是国内投资者更为重视的环节。2019年12月以来，金融创新逐渐加大，对冲机制、注册制以及国有企业股权改革等相关创新手段的逐步完善，海外价值投资和对冲基金还将进一步增加中国资产的投资。
本基金在2019年四季度主要以消费白马龙头作为底仓的配置思路，个股集中度依然维持在较高水平。重仓股做了适当的调整，增持了啤酒、医药创新和地产行业的相关个股，获得一定绝对收益，但相对收益不明显。
展望2020年一季度，随着长端利率进一步下行，外资配置比例提高，整个市场的流动性会继续改善，未来市场或将进入稳定的长期上涨周期。但是，由于宏观经济增速放缓，各个行业的增速也出现比较明显的放缓，个股基本面分化会更加明显，市场波动率会进一步加大。整个市场风险目前已上升到较高水平，同时部分行业和公司在2019年估值水平上升比较明显，我们将关注一季度整体高估值行业的风险。
本基金在2020年一季度将保持消费白马和地产作为底仓的配置思路，择机适度增加银行、地产以及医药的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。