管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明报告期内基金投资策略和运作分析随着通胀下行,存款准备金率下调,市场利率出现趋势性回落。2012年一季度沪深股市走出了探底回升行情,一季度沪深300指数上涨4.65%。从沪深股市市场特征分析,一季度沪深股市上涨更多体现出板块轮动、超跌反弹特征,周期类股票反弹幅度整体大于消费类股票。
对于一季度沪深股市出现的反弹行情,基本符合本基金管理人对市场趋势的判断,本基金在2012年1月上旬适度提高了股票仓位,主要增加了地产等周期股配置,同时利用市场反弹对组合进行结构调整,主要减持了一季报可能低于预期的股票,并对部分股票进行了波段操作。总体而言,一季度本基金组合管理操作较好地顺应了市场节奏。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,本基金份额净值为0.771元,本报告期份额净值增长率为2.80%,同期业绩比较基准增长率为3.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望2012年二季度沪深股市,从基本面角度分析,1、2月份信贷投放力度低于市场预期,地产销售在“以价换量”策略背景下回暖,经济增长下滑的力度也低于市场预期,预期的政策刺激力度减弱,这让A股市场多数习惯于逆向思维与操作的投资者一时难以找到持续做多的重要理由,这恐怕是一季度A股市场走势一波三折的重要原因。本基金管理人认为,虽然经济增速下滑可能会导致2012年一季度上市公司盈利增速大幅下降,外汇占款下降与信贷投放预计难以大幅超预期,使得以M2同比增速表征的流动性可能难以大幅上升,但目前的市场估值水平特别是蓝筹股的估值水平或处于历史最低水平并且已经与国际市场接轨,而中国经济中长期增长潜力预计并没有发生根本性逆转,上市公司业绩增速下降可能更多的是阶段性的而非趋势性的。更为重要的是,监管层正着手改革A股市场一些制度层面问题,这可能将对市场构成中长期利好。因此,二季度预计A股市场总体上下行空间有限,蓄势震荡或会成为市场主基调,以等待经济增速的见底回升。在这样的市场背景下,市场机会可能更多的是以结构性机会为主。本基金将高度关注市场可能出现的结构性投资机会,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
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