报告期内基金投资策略和运作分析
2020年四季度，市场在经历横盘震荡后创出新高，整体指数呈震荡上行趋势。从结构来看，市场呈现了明显的冰火两重天，军工、光伏、电动车、白酒及医药强者愈强，在景气和估值抬升助推下持续上涨，带动指数创新高。而另一方面，不位于主赛道之内的广大中小市值股票却普遍陷入了流动性危机，代表性的指数中证1000震荡下行，四季度持续新低。“贵的更贵，便宜的更便宜”的马太效应在四季度演绎到了极致。在此背景下本基金侧重于寻找低估细分行业及公司的偏左侧风格。
在新股发行速度加速，市场资金机构化趋势愈发明显背景下，市场正在从小市值公司估值溢价在向大市值公司溢价转型，但同时辩证地来看，正因为如此，市场个股数量总容量加速扩大和机构持仓加速集中出现了巨大的背离，而在中小市值股票泥沙俱下时，我们也发现更多的细分行业潜在成长股被市场忽略和错杀。而纵向历史和横向国外市场长期对比来看，基本面和股价匹配才是更普世的常态，所有低估和泡沫都将由时间来修复。因此，在机构化市场风格长期趋势下，本基金将精选细分行业个股，去芜存菁，寻找有较大确定性和足够潜力成长为中大市值公司的个股进行长期配置。
展望2021年一季度，基于对社会经济运行规律及企业发展规律的理解下，我们认为除了短期内被市场追捧的板块，仍存在着大量的低估细分行业及公司仍尚未挖掘：
1）在人口结构变化、消费观念升级以及制造业升级等趋势下，量变到质变的细分子行业中正在发生层出不穷的产业趋势变化。
2）社会大生产及高度分工背景下，越来越多的新兴机会出现在交叉学科及交叉行业之中，需要跳出传统的行业分析框架来演绎。
3）在经历过行业竞争激烈洗牌后，传统行业中真正具备核心竞争力的公司正在步入长期份额提升及附加值提升通道。
综上，我们未来将长期集中注意力于挖掘新的产业趋势及成长龙头，寻找能够长大的中小市值公司，与优秀的企业家共同成长。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
粤公网安备