交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度市场整体先扬后抑，呈大幅震荡走势，整体市场也呈现更加均衡化的态势，前期领涨的新能源、光伏以及军工等赛道高位震荡；周期、风电以及绿电等板块则引领行情；而自年初以来调整幅度比较大的医药消费等龙头白马也普遍触底有所反弹。
从宏观经济和实体企业运行观察来看，过去一个季度是中游制造业企业经营相对困难的一个季度，企业运行的外部不确定性持续加大，从原材料价格持续暴涨、汇率高企、海运费创历史新高乃至拉闸限电等，少则影响业绩增速，严重则甚至影响工厂生产设备寿命等，同时叠加对未来经济下行的担忧，导致资本市场整体对于中游的前景担忧加深，整体回调明显。
与此同时，我们认为，黑天鹅频繁冲击对于优质的上市公司长期基本面其实并没有本质影响，但是企业外部环境不确定性在逐步深化，过去稳态经营环境下不在传统分析框架内的常量变成了急剧恶化的变量，其对基本面的负面影响使得市场敏锐地对短期景气下行做出了明显甚至过度的反应，但对于优质成长逻辑的公司而言无疑是错杀，并且外部经营环境的频繁负向冲击，同时也会加速行业的出清和小企业的退出，对行业格局也形成长期利好。
展望2021年四季度，我们认为全产业链利润极端的向上游进行集中这种趋势，虽然说不能在短期内迅速缓解，但已经过了斜率最高的时候。展望2022年，上述诸多外部负向因素大概率不会继续走向极端方向，在叠加考虑潜在总需求下行风险后，我们可以在当前个股普遍回调的时点，寻找那些有自身的细分行业景气或者份额提升带来的长期成长性，而短期受损于外部环境恶化，且股价、估值又跌至底部的品种进行中长期布局，追求价值的回归。
本基金一直以来都致力于在主流赛道之外，寻找一些新社会变迁带来的细分行业景气、企业家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会，并且把握明晰各类投资逻辑不同的胜率和赔率，并在这个基础上结合个股的流动性，我们对整个组合进行了定性化的分散配置。换言之，我们希望系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置，通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相对低波动、稳健向上的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。