报告期内基金投资策略和运作分析
2022年四季度，市场先跌后涨V型反弹，尤其是前十月表现较差的、以上证50为代表的大盘蓝筹在四季度明显反弹，而成长股则相对疲软。三季度行情波动的核心因素，主要在于宏观预期的变化，及2023年政策发力下经济恢复预期的乐观变化，主导了四季度大盘蓝筹行情，相应成长股行情则此消彼长。
从经济、市场走势和历史复盘来看，2022年类似2011-2012年、2015年以及2018年，经济、市场双弱。历史来看后续有两种走势，一是2013年-2015年，实体经济L型底部，流动性宽裕，有细分景气赛道走出来，市场呈现成长股主线行情，大盘蓝筹震荡；二是类似2016-2017年、2019年，经济底部复苏，市场呈现蓝筹股主线行情。纵观历史行情，市场的方向和主线的选择，和社会经济基本面密切相关，蓝筹持续行情的出现依赖于经济的持续复苏，而成长股牛市则需要流动性宽裕，且有新的筹码结构干净，能够容量大资金量的景气赛道作为主线。
而2023年考虑到两方面约束，一是地产大周期位置和人口结构约束，疫情常态化下对生产和消费的干扰，以及出口的下行预期，目前这个时点很难确立2023年是经济强复苏，地产链、消费会有一波悲观预期修复带来的反弹，但非长期年度级别的大反转，因此市场目前仍难确立是2016-2017年、2019年；二是成长端，绝大部分景气赛道已经到了行业成长逻辑演绎的中后期，基本面很难继续超预期，且估值和筹码结构也远未达到低估的水平，同时也没看到有新的大景气赛道走出来，因此在目前这个时间点也很难判断为2013-2015年的成长股牛市。
因此展望2023年一季度，还需要观察经济基本面是否有强复苏的信号或者新的容纳大资金量的景气赛道走出来，市场主线切换至蓝筹行情或者成长股行情。如果没有，则市场大概率在2022年底部的基础上震荡修复，个股根据自己的基本面走阿尔法行情。
站在目前这个时间点，明年全年比较明确的投资机会主要有以下三点：
1、独立于经济形势，只要经济活动恢复正常，企业经营就能有不错表现的个股成长机会；
2、经济见底弱复苏也能带来供需向好、且股价和估值都在相对底部的部分周期品种；
3、上游供需反转带来的公用事业周期反转机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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