交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2015年四季度市场震荡上行,中小市值个股和各类主题表现活跃。宏观经济方面,经济增长依然无多起色,稳增长政策措施一再加码,宽松货币政策延续。而临近年底,因美联储确定加息,人民币汇率贬值压力凸显。股票供给方面,四季度维持着IPO股票数量有限、大小非减持禁令未到期等有利格局,而资金端仍以场内存量资金博弈为主,场外新进入资金数量有限。四季度本基金净值表现跑赢业绩比较基准,主要缘于组合加仓时点占优及精选个股。
展望2016年一季度,我们对市场的态度由乐观转向中性,适当降低仓位水平。我们的判断主要基于以下几个因素的考虑:第一,资金供求关系角度,最佳时点或已经过去。2015年下半年股票供给端急剧收缩(暂停IPO加之减持禁令),供需天平向资金端倾斜。而2016年随着减持禁令到期、注册制逐步落实,预计供给端压力将大于2015年下半年;第二,从绝对估值水平来看,符合中期转型方向的产业和个股存在普遍高估现象;第三,人民币汇率贬值压力犹存,由贬值预期引发的阶段性流动性冲击仍需警惕。选股方向上,我们倾向于选择符合中期转型方向、市场空间大、估值水平处于可承受范围内的成长型品种。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金份额净值为1.651元,本报告期份额净值增长率为30.62%,同期业绩比较基准增长率为12.98%。