交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2016年二季度市场整体呈现弱势震荡行情。市场在经历了 4月份债市信用风险显现、5月底人民币汇率贬值、6月份英国“退欧公投”等一系列风险事件后,市场心态微妙,体现为“想涨怕跌”心态。宏观经济方面,尽管房地产市场成交活跃一定程度上提振经济复苏预期,但从民间固定资产投资等指标来看,投资回报率仍然缺乏吸引力,经济下行压力依然较大。由此,政策判断上,我们认为货币政策很难由宽松转向中性,政策需要兼顾金融系统性风险问题。从资金和股票供给两方面来看,2016年二季度供求关系的预期好于一季度,一方面,房产和商品期货市场的成交回落减轻了股市资金分流压力;另一方面,证监会有效调控股票发行节奏,因此,这两方面的预期均好于一季度。2016年二季度本基金净值表现跑赢业绩比较基准,主要体现在行业配置和个股选择的优势。
展望未来一个季度,我们对市场持中性偏多态度。阶段性的信用风险和汇率风险均已部分释放,但中期来看这些问题还未得到系统性解决。从一个季度的角度来看,预测未来市场风险相对较小,是震荡市场中“可操作”的时间窗口。选股方向上,我们仍倾向于两类品种:一类是业绩确定性高、现金流充沛、估值性价比高的消费品白马公司;另一类是符合中期转型方向、市场空间大、估值水平处于可承受范围内的成长型品种。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,本基金份额净值为 1.570元,本报告期份额净值增长率为 11.51%,同期业绩比较基准增长率为-1.34%。