交银施罗德趋势优先混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2016年四季度市场分化严重,以上证50为代表的大股票涨幅明显,而创业板和中小盘则跌幅明显。四季度以来,最重要的两大宏观变量为一、二线城市房地产调控加码和债市去杠杆引发的资金价格迅速上行。由于房地产和债券两大市场资金溢出效应,商品期货市场获得游资追捧,提升市场的通胀预期,进而引发弱需求背景下的补库存行为。2016年四季度以来,以房地产销售和财政支出为代表的需求端先行指标已经明显走弱,而补库存效应导致生产端(即供给产出)依然旺盛,供求关系在向不利的方向倾斜。四季度本基金净值表现跑赢业绩比较基准,主要体现在行业配置和个股选择的优势。
展望未来一个季度,我们对市场持中性态度。我们判断2017年上半年,需求走弱叠加去库存周期,经济增长压力仍然较大,对投资品不利,机会主要在于估值安全边际高的成长股。大类资产配置角度上,权益市场的估值泡沫明显小于房地产和固定收益市场。尽管2017年一季度预计流动性状况依然易紧难松,但指数大幅下跌的空间可能并不大。选股方向上,我们仍青睐与投资关联度不高的、估值性价比较高的成长型行业,如医药、环保等攻守兼备的行业,高度关注教育、流量增长相关的领域,并择机适当参与人工智能、国企改革等主题型投资。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年12月31日,本基金份额净值为1.195元,本报告期份额净值增长率为3.46%,同期业绩比较基准增长率为0.98%。