报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析2012年新年伊始,全球央行开启了新一轮的宽松货币政策。美联储宣布将零利率政策延长至2014年底。欧洲央行启动规模更大的第二轮LTRO。日本以及英国央行继续QE。巴西等新兴经济体央行降息。中国和印度央行降低法定存款准备金率。一季度由于全球央行“开闸放水”,创造了非常宽松的流动性环境,因此全球股市以及国际大宗商品价格快速上涨。
一季度,美国经济复苏形势比较好,就业市场回暖,失业率下降至8%附近,消费信心稳步上升,房地产市场从底部开始回升。在欧洲央行两轮LTRO之后,欧元区债务危机暂时得以缓和。由于美国经济复苏好于预期,以及欧元区债务危机暂时缓和,国际资本市场风险偏好上升。由此导致一季度欧美股市以及国际大宗商品价格持续上涨,而美国十年期国债收益率快速回升。
一季度,中东地缘政治危机进一步升级。美国等西方国家加大了对伊朗的制裁力度,并开始对伊朗石油禁运。叙利亚内乱久拖不决,并且愈演愈烈。由于中东地缘政治局面紧张,国际资本市场对石油供应的担忧与日俱增。这是一季度国际原油价格大幅上涨的主要原因。
在全球货币政策再宽松、美国经济复苏好于预期、欧洲债务危机缓和以及中东地缘政治紧张等多重因素作用之下,一季度国际原油价格呈现较大幅度上涨的局面。BRENT油价在3月初达到128美元,创下2008年金融危机以来的新高。WTI油价在3月初达到110美元,非常接近2011年5月初115美元的高点。
国际原油价格在100美元之上居高不下,对全球经济复苏形成负面影响,主要体现在加剧通胀压力、抑制消费需求以及消费信心等方面。换而言之,2012年度在全球经济增速放缓的背景之下,100美元以上的高油价不应该是常态。国际原油价格要逐渐回归至符合全球经济基本面的水平。2012年3月份国际原油价格从高位开始逐渐回落。目前WTI油价已回落到100美元附近。
本基金在一季度完成了建仓。由于国际原油价格波动幅度较大,2012年2月份快速上涨,3月份从高位回落,因此导致本基金净值也出现了波动。考虑到国际原油价格在100美元以上高位,本基金在建仓期结束之际达到了60%仓位,符合最低仓位要求。展望2012年第二季度,国际原油价格以及欧美股市仍然有回落的机会。本基金将会耐心等待并且逢低买入,逐渐提高仓位。这样尽可能降低平均持仓成本,为投资者创造合理并且满意的回报。
报告期内基金的业绩表现截至报告期末,本基金份额净值为0.992元。本报告期基金份额净值增长率为-1.20%,同期业绩比较基准收益率为3.62%。
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