诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度,标普油气能源股票延续三季度的态势,反弹并在年度末再次下探底部。
四季度国际原油价格维持跌势,布伦特原油从季度初值48.37美元/桶下跌至季末37.28美元/桶,季度下跌11.09美元/桶,跌幅达22.93%;WTI四季度初值45.09美元/桶,四季度末报37.04美元/桶, WTI价格区间下跌8.05美元/桶,跌幅17.85%。标普能源行业指数四季度初值451.33,季度末报448.44,季度跌幅0.64%。
原油价格2015年以来持续下跌主要受供需关系影响。供应方面,原油库存自2014年8月开始攀升,当前全球原油库存约30亿桶,创下新记录。2015年11月欧佩克原油产量增加到3169.5万桶/天,创下三年来新高。12月会议欧佩克宣布调高原油产量上限至每天3150万桶,超过之前的3000万桶上限。欧佩克维持原油产量的政策在原油价格下跌中起到了推波助澜的作用。另外俄罗斯为保持其在石油出口领域的优势地位,亦将产量维持与1000万桶/日以上,并越来越注重对中国等亚洲国家的石油出口。同时俄罗斯还与伊朗建立能源合作关系,挑战沙特能源行业霸主的地位。随着美国页岩油开采技术改进、成本下降,美国石油产量仍有较大提升空间。12月美国解除长达40年原油出口禁令,缓解国内原油过剩压力,但与传统原油相比,页岩油成本仍高,在价格竞争中处于劣势,原油出口禁令的解除短期影响不大,但将增加油价未来上行压力。
需求方面,自从金融危机之后,全球主要经济体复苏缓慢,全球原油需求放缓。近日世界银行亦将2016年全球GDP增长预期从去年6月预测的3.3%下调到2.9%。尽管根据欧佩克11月报告显示,原油消费增长创下5年来新高,当前每日需求将近二百万桶,但欧佩克的过剩产量和非欧佩克原油产量的恢复,全球原油仍处于供过于求。
投资操作上我们保持仓位低于九成,并在商品大跌阶段适当增持,在反弹过程中获利了结。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.738元。本报告期基金份额净值增长率为-0.67%,同期业绩比较基准收益率为2.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年针对伊朗核问题的制裁将会解禁,伊朗可能大幅扩张产能,伊朗在受到制裁之前石油产量位于全球第4位,制裁解禁后将加剧供给过剩,对油价形成压力。预期未来沙特为保住市场份额将带领欧佩克国家坚持目前产量,俄罗斯亦将继续缠斗,持续低油价使美国页岩油产量下降。同时,潜在的排放限制以及中国向服务型经济的转型将笼罩着中国对原油的需求。加上美国经济恢复进入加息周期,美元强势新兴市场货币贬值,或给原油价格上涨造成障碍。我们预期油价将因产量过剩、库存饱和而弱势盘整,但进一步下行空间并不大。