诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2025年四季度，全球油价拾级而下。经过连续几个月的欧佩克联盟恢复产量，市场看空情绪浓重；终于石油联盟在11月初放慢恢复产量的脚步，并且决定在2026年一季度暂停增产。从经济基本面看，全球各大商业库存和战略库存都有补库需求，库存都在相对低位，但是市场弥漫着未来供过于求的看法，其实也跟某些超级大国为了政治上的需求而不断口头干预价格，造成导向型的看法有关。全年原油价格跌幅两位数，截至2025年底，德克萨斯中质原油跌幅近20%，北海布伦特原油跌幅为高两位数。
不过北美市场的油气能源板块权益类资产则是全年获得个位数的正收益，得益于良好的现金流和业绩，以及逐步放宽的货币政策。
操作上，我们仍然坚持主体仓位配置能源板块基金，局部配置港股的传统能源和新能源板块以获得超额收益，但是港股市场年底的回撤给业绩产生了一些阶段性拖累。
后市展望，关注点还在全球地缘冲突的后续发展方向，中东局势仍然非常不稳定，全球贸易摩擦也有升级态势，主要发达市场的经济面数据走缓和利率下降的预期，促使整个能源板块大概率不会被看空，我们维持对于油价不过度悲观的态度。
截至报告期末基金份额净值为1.029元，本报告期内基金份额净值增长率为-1.06%，同期业绩比较基准收益率为0.18%。