对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
经历二季度中东冲突冲击后，油价已从高位明显回落。主因美伊达成临时协议、霍尔木兹海峡重启使地缘溢价快速消退。但冲突仍未结束，且俄乌冲突又迎来小高峰，委内瑞拉发生地震，短期看油价波动率已然趋缓。供给端，虽然霍尔木兹流量有所上升，但扫雷与过境安排使其完全恢复或要到2027年初，但随着战火重燃，后续仍有不确定性；未来OPEC+连续增产叠加美洲新增产能，支撑边际供给改善。需求端，高油价引发需求破坏，库存仍在加速去化。本基金二季度维持中性仓位，后续将紧扣OPEC+产量政策与地缘局势，把握中期补库逻辑下的机会。
截至报告期末基金份额净值为1.194元，本报告期内基金份额净值增长率为-14.90%，同期业绩比较基准收益率为-14.98%。
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