诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
三季度，全球市场剧烈波动。美联储于9月实施三年来首次加息，10年期美债收益率不断创新高，“更高更久”的利率重定价成为全球资产波动的源头之一；伴随美伊停火破裂、霍尔木兹海峡与曼德海峡风险再起，国际油价节节攀升，输入性通胀与避险需求交替主导市场情绪。报告期内，国际原油市场在地缘供给冲击主导下强势上行，能源板块成为全球表现最突出的资产类别之一。冲突重燃，通航再度受阻，叠加前期库存大幅去化，供应缺口预期逐步攀升，风险溢价持续抬升，波动率显著放大。权益端，上游勘探开发企业盈利大幅改善，但能源股隐含油价仍低于现货水平，股价相对油价“滞涨”提供了一定安全边际，油运、油田服务等链条同步受益。
报告期内，本基金维持对全球油气能源类股票ETF的主要配置，用跟踪商品价格的ETF提供弹性，同时兼顾未来的回撤控制考虑，不完全暴露上游石油勘探开采资产的风险。展望四季度，供给恢复节奏与需求破坏程度将决定油价中枢，预测分歧仍然较大，我们将在保持核心仓位的同时预留灵活性，警惕停火协议落地或需求破坏引发的快速回撤风险。
截至报告期末基金份额净值为1.375元，本报告期内基金份额净值增长率为15.16%，同期业绩比较基准收益率为15.71%。