交银施罗德阿尔法核心混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年一季度市场有两大突出特点:成长价值间的风格转换和经济下行对应的市场阴跌。在1月效应的影响下创业板指数1月月度收益率达到14.68%,大幅跑赢沪深300指数-5.48%的月度收益率;但随后而来的风格转换,让大盘蓝筹股重显相对吸引力。不过,经济下行的影响也使得沪深300指数连续3个月下跌。在充分利用1月效应的同时,对去年以来小盘成长股大幅跑赢大盘蓝筹股的情况,本基金保持了清醒认识;基于对“利率倒逼降低高杠杆需要管理流动性、流动性边际收紧触发小盘股回调”这一传导机制的认识,本基金适时灵活调整了策略权重配置,减少了在成长风格上的风格暴露;整个一季度本基金获得了2.42%的超额收益。
展望二季度,货币政策维持中性,继续承担促进“转型”的重任;而财政政策则通过铁路建设、新型城镇化等发力;经济由弱趋稳的过程中,大盘蓝筹股的整体配置价值得以提升,同时结构性财政政策提供了某些行业投资机会;此外,若流动性未见改善,重启IPO会增加小盘股供给、系统性压低创业板指数的估值,但盈利确定性高、被成长风格下行错杀估值的个股有投资机会。总体而言,自上而下选择主题行业、自下而上精选成长个股或将成为二季度的投资主题。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年3月31日,本基金份额净值为0.983元,本报告期份额净值增长率为-3.15%,同期业绩比较基准增长率为-5.57%。