交银施罗德阿尔法核心混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
过去三个月阿尔法基金业绩有所改善的原因有二:首先,基于过去的投资实践和市场先生的教训,梳理完善了逻辑推理--数据验证的投资分析框架,改善了仓位选择、风格配置和组合构建;其次,在驱动市场的诸多因素中紧抓核心驱动因素,并依此构建投资组合,把对的事情做对。
回顾本轮市场演绎,有助于我们判断下一阶段市场的变化方向和发展路径。具体而言,本轮行情驱动因素是投资者对于中长期预期转乐观之后的增量资金行情。演变过程也非静态不变,而是动态变化的:初期是基本面和政策面的对冲、僵持;然后大超市场预期的汇丰PMI数据启动了经济阶段性改善后的补涨行情;投资者对改革红利的预期提升了风险偏好;融资融券增量数据揭示了进一步演化的投资者情绪,去年以来的存量行情转变为增量行情。
10月份,十八届四中全会将在北京召开;各项深水区的改革措施频频出台;这些都预示下一阶段市场的核心关注点在于改革预期提升市场风险偏好。在DDM对股市的分析框架内,当下强调更多的是预期作用下的风险溢价,外在观察指标是股市流动性;但股市流动性是果而非因;如果有更多的改革措施出台,让投资者看到市场机制自如发挥作用、企业盈利大幅改善的前景,就会有更多的资金流入股市,进一步提升股市流动性;但在这一过程中部分投资者前期投资获利了结的操作或带来短期波动,需要密切观察。方向和节奏的双重把握对于四季度的操作至为重要。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年9月30日,本基金份额净值为1.159元,本报告期份额净值增长率为17.90%,同期业绩比较基准增长率为10.26%