报告期内基金的投资策略和运作分析
本报告期内,本基金业绩表现较好,主要根据DDM模型分析、抓住市场的核心驱动因素,并沿着这条主线动态配置风格、行业、主题。在增量资金入场的过程中,根据政治、经济新格局和边际新增资金的属性,紧抓大金融这条行业主线,并动态辅之以“一带一路”等方向的事件驱动型投资。
高频宏观数据尚未显示经济是否已底部企稳,但房地产市场成交量数据向好。CPI、PPI的当下水平给货币政策留下了较大操作空间;受出口变化影响,外汇占款正在发生结构性变化,人民币汇率的市场表现走弱与央行的主动引导方向略有差异,但保持双向波动的概率要大于大幅升值或贬值的可能。总体而言,目前央行以观察经济、市场为主,逆周期操作、大幅度主动干预的意愿、力度减弱,市场流动性整体略微宽松;财政政策在严控地方债务风险的同时需要提供对冲措施,PPP模式下支持的公共基础设施建设是一个一石二鸟的可能方案。
不同于往年的春季躁动,在注册制、沪港通背景下,2015年年初的季节效应未必如往年一样侧重小盘效应;取而代之的很有可能是在国企改革带动下的大盘蓝筹风格;因为实体经济企稳尚需观察,传统意义上基于经济运行逻辑的周期股行业轮动变数较多,具体表现为补涨、节奏加快。或均衡配置,或小步快走式参与,可能不适合在单一行业上配置过重、行业风险暴露过大;此外,PPP模式相关投资标的亦应该高度关注。长期而言,代表中国经济未来的成长股有很大空间,但目前市场风格并不青睐此类风格,且经济转型效应、商业模式、盈利及其持续性都还需要观察,在短期更多以研究储备为主。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金份额净值为1.651元,本报告期份额净值增长率为42.45%,同期业绩比较基准增长率为32.94%。
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