报告期内基金投资策略和运作分析
3?月份全球经济表现良好，?PMI超预期反弹，但力度偏弱，季节性因素影响明显，全国制造业PMI为51.50，超出市场预期0.9个百分点，结束了连续三个月的下滑态势。但是众多政治事件的爆发使得金融市场缺乏表现，包括中国两会、美联储议息会议、中美贸易战争等政治风险降低了市场风险偏好，使得全球金融市场在2月份经历央行看跌期权失效带来的多头踩踏之后再次经历由于国家主义思潮回归、全球化逆风劲吹而导致的二次探底。 利率债方面，截止3月底，10?年期国债收益率从去年底的3.88%震荡下行至3.75%,跌幅约16?bp，10年期国开债收益率则从4.82%回落至4.66%，跌幅约21?bp。多重因素为一季度的债券市场创造了相对平和与充裕的流动性环境，从而导致本身已处于高位的债券收益率逐步走低。 信用债方面，整体供需状况较为平稳，各品种估值收益率曲线基本都处于下行趋势，尤其3月中下旬下行较快。一季度末与去年末估值相比较，短融收益率整体下行40-55bp，中票收益率下行30-35bp，曲线整体小幅陡峭化。 本基金一季度根据市场情况少量参与了波段操作，在资金面比较宽松的大背景下维持了杠杆，并根据基金规模对持仓结构进行了一些调整。 当前债市情绪回暖，但我们认为短期在乐观当中还应保持警惕，防止经济韧性延续与政策再度收紧带来的利率反弹风险。待基本面的下行被经济数据进一步确认，以及货币政策与金融监管真正边际放松后，下半年债券市场的交易机会可能更加显著。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.142元；本报告期基金份额净值增长率为2.98%，业绩比较基准收益率为1.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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