安信宝利(LOF)D

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年二季度国内经济延续弱修复态势，内生动能边际放缓、仍呈现结构分化。人民币汇率小幅贬值，期间多数宏观指标低于市场预期。
海外方面，美国经济保持韧性、部分经济数据有所降温，通胀粘性仍较强，期间美联储两次议息会议均维持利率不变，市场降息预期反复。美元指数呈现震荡较一季度小幅上行、美债收益率连续两季度上行。国内方面，5-6月制造业PMI重回收缩区间，结构上维持生产端强于需求端，外需强于内需的分化格局，反映了现阶段经济内生动能仍待改善。具体看，投资同比增速边际回落，其中制造业投资仍保持高速增长，主要受益于政策影响和外需增长；基建投资增速持续放缓，主要受新增专项债发行进度较慢、房地产低迷和地方财政支出减弱影响；房地产投资继续寻底，二季度多部委推出政策“组合拳”，多地密集跟进“517”新政，但销售未见明显起色，政策效果仍待观察。消费维持温和复苏、社零环比增速由负转正，结构上仍呈现服务消费快于商品消费。出口在全球制造业景气上行的带动和低基数下同比增速持续回升，在全球制造业竞争加剧的背景下延续“以价换量”的特征，外贸环境的不确定性未来仍将对我国出口增速形成一定压制。融资端，受金融“挤水分”、专项债发行进度偏慢、地产销售不佳等因素影响，新增社融和信贷数据较一季度大幅回落，总量和结构偏弱，居民部门和企业部门中长期贷款均同比少增，有效需求仍不足。通胀数据在低位温和回升，CPI连续4个月转正，PPI连续2个月同比降幅收窄。货币政策方面，央行二季度没有降准降息操作，在月末、税期等关键时点通过公开市场净投放呵护资金面。6月央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上发表主题演讲，进一步表明了货币政策仍将保持支持性立场。央行召开货币政策委员会第二季度例会，货币政策总基调延续，强调“要精准有效实施稳健的货币政策，继续加大对重点领域支持力度，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场健康发展”。债券市场二季度受基本面数据不及预期、“存款搬家”下非银配置需求提升、政府债发行节奏偏慢的影响，收益率整体呈现震荡下行，期间央行多次提及长端债券风险，机构对长端债券有所谨慎，受交易情绪一度降温的影响，10-30年国债收益率下行幅度小于其他期限。信用债表现强于利率债，信用利差较一季度全面收窄。转债市场二季度经历先涨后跌行情，整体小幅上涨，终结了连续4个季度的下跌。4月以来转债市场延续反弹，成交量大幅回升。随着新“国九条”发布，严监管背景下退市新规再度升级，正股的退市门槛降低。期间部分可转债接到交易所的监管函和被评级机构调降评级，市场从担忧转债的退市风险，逐渐演绎到对低价转债的流动性挤兑，可转债市场情绪由强转弱，成交量从千亿以上显著回落。二季度高评级转债表现好于中低评级，绝大多数取得正收益。
报告期内，本基金主要配置中高等级信用债和利率债，通过维持中高水平的杠杆比例，取得较为稳定的套息收益。4月逐步降低债券组合久期，6月增加了同业存单的仓位，提高组合的杠杆水平，期间通过利率债波段交易增厚组合收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信宝利债券C基金份额净值为1.0558元，本报告期基金份额净值增长率为0.85%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；安信宝利债券D基金份额净值为1.0564元，本报告期基金份额净值增长率为0.88%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；安信宝利债券E基金份额净值为1.0562元，本报告期基金份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；安信宝利债券F基金份额净值为1.1103元，本报告期基金份额净值增长率为0.63%，同期业绩比较基准收益率为0.76%。