安信宝利(LOF)D

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年四季度国内经济总体平稳运行，产需两端呈现边际修复、物价相对低迷，期间多数宏观指标持平或略低于市场预期。海外方面，延续“美强欧弱”格局。美联储连续降息、四季度共调降50基点，美国经济保持韧性，服务业需求强劲，就业市场持续回暖，经济软着陆的预期强化；欧元区经济活动较为低迷，制造业持续萎缩，通胀显著回落。国内方面，基本面边际改善，制造业PMI连续3个月保持在扩张区间，结构上的分化有所弱化，产需两端复苏动能在政策发力下均有所提升、但价格指数走弱，反映了现阶段经济内生动能仍待改善。具体看，投资同比增速延续回落但降幅收窄，其中制造业投资在政策支持和外需支撑下保持高速增长；新增专项债发行推动基建投资增速进一步回升；房地产投资继续寻底，同比降幅较三季度仍有扩大。四季度消费在双十一和“以旧换新”政策提振下显著修复，餐饮收入同比增速持续回升，消费结构上仍呈现服务消费强于商品消费。出口四季度仍保持韧性，未来随着美国新总统上任，明年存在不确定性。新增社融和人民币贷款数据持续同比少增，政府债发行构成新增社融的最大支撑，信贷需求是主要影响因素；M1同比降幅收窄，居民中长期贷款连续两个月同比多增反映了房地产政策刺激下市场逐步在修复，同时受化债政策影响、部分城投平台存量贷款被提前偿还或置换，企业贷款数据持续偏弱。通胀数据持续低迷，CPI环比2个月转负，PPI同比连续26个月为负。政策方面，央行四季度开展降息操作，1年和5年期LPR分别调降25bp。11月召开全国人大常委会审议通过“6+4+2”化债议案，12月政治局会议定调实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，中央经济工作会议提出“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市”，提及“提高财政赤字率”和“适时降准降息”。
债券市场四季度收益率整体大幅下行，收益率曲线呈现平坦化，部分关键期限利率债收益率突破历史低位，信用利差呈现分化，中短期信用债与国债的利差收窄、长期信用债与利率债的利差走阔。转债市场四季度表现强势，中证转债指数上涨5.55%，超9成转债表现好于正股。
报告期内，本基金主要配置中高等级信用债和利率债，本季度降低信用债的仓位比例、增加利率债和同业存单的仓位比例，提升组合久期和杠杆水平。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信宝利债券C基金份额净值为1.0469元，本报告期基金份额净值增长率为0.83%；安信宝利债券D基金份额净值为1.0329元，本报告期基金份额净值增长率为0.86%；安信宝利债券E基金份额净值为1.0478元，本报告期基金份额净值增长率为0.86%；安信宝利债券F基金份额净值为1.1008元，本报告期基金份额净值增长率为0.77%；同期业绩比较基准收益率为2.23%。