安信宝利(LOF)D

报告期内基金的投资策略和运作分析
二季度宏观经济弱势扩张,年中虽出现一定的企稳迹象,但下行压力依然较大,工业增加值、金融数据等低于市场预期;同时内生性通胀和输入型通胀出现的概率较低;为降低实体经济融资成本,央行继续通过降准降息以及PSL,MLF等维持充裕的流动性,资金利率持续下行至历史底部区域,基本面和政策面对债市的支持不变,二季度债券市场整体走出牛市行情,尽管行情有波折且呈现一定的结构化。
宽松的货币政策推动资金利率和利率曲线短端快速下行,利率品种收益大幅上行,收益率曲线平坦化。4月底,随着地方债等在内的利率债供给压力增大,一级市场招标利率高于二级市场,长端利率债交投谨慎,收益率上行,收益率曲线陡峭。信用债方面,较低的资金利率也使得机构加杠杆获取息差的意愿较强,信用债需求上升,收益率全面大幅下行,信用利差迅速收窄,尤其短期限品种。5月中旬,市场预期经济企稳反弹,地方债源源不断的供给压力,再加上股市行情火爆和打新股基金大幅增多分流债券资金等,债券市场进行了回调,长端债券收益率上行。6月中旬始,股市行情调整,市场避险情绪上升,资金重新回流债券市场,收益率略下行。
安信宝利分级基金二季度择机加杠杆增持了部分短久期信用债,少量参与了一级市场的转债申购,以提高组合收益,并根据预期的赎回情况进行了一些流动性安排。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,本基金的基金份额净值为1.113元,报告期内收益率为2.53%,同期业绩比较基准收益率为1.35%,超越同期业绩比较基准1.18%。
报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金未出现连续20个工作日基金份额持有人不满200人或基金资产净值低于5000万元人民币的情形。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
随着股市风险加大,政府救市措施频出,IPO暂缓,巨量的打新资金以及配资、理财等资金短期内会选择观望或进入债市避险,债券需求回升,收益率有望下行。
总体看,虽有地方债供给压力、基本面边际改善、美国加息时点渐近以及希腊债务违约等不利因素,但地方政府债务置换需要宽松流动性配合,在经济筑底未稳、货币政策宽松方向未变的背景下,预计资本市场流动性仍将保持相对充裕,短期内仍存在息差套利机会。