安信宝利(LOF)D

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年三季度国内经济总体平稳运行，结构上延续生产端强于需求端、外需强于内需的特征，部分宏观指标低于市场预期。海外方面，地缘政治风险持续发酵与主要央行货币政策紧缩相互叠加，全球市场波动明显放大。美伊停火协议在执行中反复破裂，霍尔木兹海峡通行屡屡受阻，原油供给冲击再度加剧、国际油价重返高位。三季度多国央行密集加息，其中欧洲央行于9月实施年内第二次加息，日本央行紧随其后将政策利率上调至1.25%、创1995年以来新高，美联储亦于9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点、为2023年7月以来首次加息，点阵图显示年内仍有进一步加息空间。期间美元指数震荡走强，人民币兑美元汇率在出口顺差支撑下延续升值态势、一度突破6.7关口，10年美债收益率持续攀升至5.3%附近。
国内方面，基本面呈现弱修复格局，制造业PMI在经历7、8两月收缩后于9月重返扩张区间、录得50.1%，产需两端景气水平有一定回升、价格指数延续上行。具体看，固定资产投资同比降幅仍较大，基建投资、制造业投资、房地产投资同比降幅均进一步扩大，新旧动能分化延续，高新技术相关行业投资保持较快增长的同时，地产、传统基建领域企业自发扩产意愿偏弱、对经济仍构成拖累。消费方面，社零同比增速维持在低位，居民消费行为偏向谨慎，结构上服务消费和线下消费活动好于耐用品消费。出口方面，在AI产业链高景气和半导体需求旺盛的带动下，出口同比增速保持在20%以上高位、持续超市场预期。融资端，社融同比增速较二季度有所回落，贷款投放偏弱但直接融资占比持续提升，信贷结构中居民和企业中长期贷款仍较为低迷，实体投融资需求尚待改善。通胀保持低位，CPI同比增速回落至1%以下，PPI同比增速回落至4%以下，能源价格和AI相关产业链价格上涨是主要支撑。政策方面，三季度政治局会议延续了“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的总基调，提出“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”。操作层面，三季度央行未开展降准降息操作，但通过MLF加量操作、买断式逆回购加量续作等工具维持流动性合理充裕，并在税期和月末时点开展隔夜逆回购操作精准调节流动性。
债券市场三季度呈现震荡偏强态势。7月政府债供给提速、税期走款扰动以及权益市场风险偏好升温，共同压制债市情绪，资金利率中枢有所抬升，短端收益率率先上行；随着央行通过MLF加量续作、买断式逆回购净投放并重启隔夜逆回购等工具支持流动性，叠加经济修复斜率偏缓、信贷需求偏弱，债券配置盘加速入场，推动长端收益率持续下行；9月海外主要央行紧缩加码、美债收益率快速攀升带来外部约束，但人民币汇率偏强、国内流动性保持合理充裕，债市未出现明显调整。三季度债券收益率曲线呈平坦化，短端收益率上行、中长端收益率下行，超长端表现占优。信用债受配置盘支撑情绪偏强，信用利差整体收窄。三季度转债市场情绪偏弱、多数转债表现不及正股，中证转债指数连续3个月下跌、累计跌幅达7.0%。7、8月正股结构性行情带动高价、小盘转债交投升温，估值有所抬升；9月受权益回调、债市收益率上行及赎回扰动影响，转债估值大幅压缩，期间低价、大盘、高评级品种相对抗跌，债性转债表现优于股性转债。
报告期内，本基金主要配置中高等级信用债和利率债，本季度保持适中的杠杆比例，较二季度小幅增加了利率债和信用债的仓位比例，临近季末降低了组合久期。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信宝利债券C基金份额净值为1.0648元，本报告期基金份额净值增长率为-0.61%；安信宝利债券D基金份额净值为1.0521元，本报告期基金份额净值增长率为-0.59%；安信宝利债券E基金份额净值为1.0673元，本报告期基金份额净值增长率为-0.59%；安信宝利债券F基金份额净值为1.1155元，本报告期基金份额净值增长率为-0.66%；同期业绩比较基准收益率为0.23%。