安信宝利(LOF)D

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年四季度债券市场急速调整上行,12月 19日,10Y 国债和国开 YTM 分别为 3.37%和 3.93%,为今年以来最高值。今年 10月下旬, 10Y 国债和国开分别触底年内新低 2.65%和 3.01%。 两个月时间 10Y 国债和国开利率分别上行 72bp 和 92bp,如此快速大幅的调整,自 2008年以来,只有 2013年“钱荒”下半年有过类似情况。
首先,自央行重启 14天逆回购,锁短放长,以及表外理财纳入 MPA 等去杠杆防风险政策以来,尤其临近年底,MPA 的评估体系无疑增加了银行调整表外资产的压力。其次,美国大选,特朗普的政策核心减税和放松金融管制引发通胀预期进一步升温,极大程度推高了美国及欧盟日本等国债收益率水平,从而在情绪上带动国内债券市场收益率明显回升。最后,由于同存和债券市场的利差不断缩窄挤压了套利空间,11月以来同业存款利率上扬了近 200bp,委外模式已经没有太大的利差空间了。综上,四季度债市大幅调整主要源自政策面、资金面和基本面的压力叠加。
12月最后一周,债券市场出现了非常快速的反弹行情,尤其是国债期货大幅上涨。其暴涨本质上是对前期超大幅贴水的修复,现货金融债表现稍逊色。站在目前时点,我们预计债市将进入一个较长调整阶段,不管是市场情绪还是投资者风险偏好都面临重建,短期不会改变。
安信宝利在四季度的市场大幅调整中减持了部分长久期的利率债,由于此次调整夹杂着资金面的大幅收紧,整条收益率曲线大幅上行,基金净值也难免回撤,目前债券收益率整体上行,绝对收益相对可观,后期将控制组合久期,以获取相对稳定的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 12月 31日,本基金份额净值为 1.087元,本报告期份额净值增长率为-1.18%,同期业绩比较基准增长率为-2.32%。