前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年三季度，制造业PMI逐步回落至荣枯线附近，固定资产投资下降，消费偏弱，出口增速尚可成为仅存的亮点。从具体的9月制造业PMI分项上看，生产指数明显下降，落入紧缩区间，这可能是受地方政府严格推进能耗双控举措，多地因煤炭短缺而执行限电管控等因素的影响；同时需求方面新订单和新出口订单指数有所下滑。国内经济恢复不稳固、不均衡，通胀压力不小。政策整体稳健，政治局会议提出积极的财政政策要提升政策效能，财政预计后续发力。央行货币政策保持流动性合理充裕，7月份全面降准，9月跨季增加逆回购投放，维护经济大局总体平稳。
市场表现方面，三季度上证指数、沪深300、国证2000分别录得-0.64%、-6.85%和+7.61%。本期上旬受益于超预期的降准，十年期国债收益率从3.09%最低下行接近30个基点至2.8%附近，后续整体呈震荡格局。转债方面，本期中证转债录得+6.39%的涨幅，结构分化，估值抬升。
经济面临增速回落的压力，全球疫情导致的供需错配、航运堵塞、供应链紊乱，以及各国推进碳中和政策导致的要素价格上行，的综合影响使未来有相当的不确定性。但我们看到经历过贸易摩擦和疫情的双重考验，国内经济的韧性和制度优势较大，新材料、高端制造和新兴产业等领域国产化的实力逐步增强。在国内政策稳健的背景下，向下的风险不大，市场始终会有结构性机会。
今年投资难度极大，行情极端化，行业轮动切换快。操作上，组合始终维持均衡配置的思路，避免重仓单一行业或个券的风险，兼顾胜率和赔率。审慎研究分析标的，通过“业绩、品质、确定性和估值”四个维度判断投资机会，寻找需求增长和技术进步的方向。从中长期的维度，我们坚定看好中国资产，力争从自下而上的角度挖掘投资机会。我们会继续稳中有进地拓展自己的能力圈，努力为持有人获取稳健收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为1.334元，本报告期内，基金份额净值增长率为12.10%，同期业绩比较基准收益率为4.09%。