前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年四季度可转债市场呈现了震荡下跌的走势，中证可转换债券指数四季度下跌近2.50%，而同期万得全A指数涨幅近3%，转债市场调整幅度大于股票市场，可转债估值出现较大幅度压缩。出现这种情况的原因包括：（一）债券市场收益率的较大幅度上行。11月份以来，虽然利率债的到期收益率上行幅度不大，四季度10年期国债到期收益率上行不足10BP，但信用债市场经历了大幅度的调整，特别是以商业银行二级资本债和永续债为代表的信用债，收益率一度上行超过100BP。信用债收益率大幅度上行的直接诱因是银行理财大量赎回导致的负反馈。（二）转债估值处于高位。2021年下半年以来，转债的估值开始突破历史高位不断上行，尽管2022年以来转债市场整体估值时有调整，但整体仍然处于较高的水平。（三）股票市场行业涨跌与转债行业的不匹配问题。四季度股票市场行业之间涨跌分化较大，以计算机、传媒、社会服务等行业涨幅领先，但这些行业转债存量不大，而转债存量较大的银行和电力设备等行业涨幅不大或者出现下跌，导致存量转债对应正股的整体涨幅低于万得全A指数的涨幅。
在可转债估值持续压缩的过程中，股票市场面临的形势也正在发生积极的变化。基于可转债的估值水平和看好股票市场两重因素，本基金在四季度进行了较大幅度的仓位调整，采取积极的仓位策略，将股票仓位提升到19%以上，可转债仓位也提升到85%以上，同时转债持仓中也降低了偏债型转债的比例，主要以平衡型和偏股型转债为主。从中长期来看，我们继续看好中国股票市场，也看好以股票市场为基础的可转债资产走势。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为1.334元，本报告期内，基金份额净值增长率为-3.96%，同期业绩比较基准收益率为-1.54%。