前海开源可转债债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
前海开源可转债基金成立于1季度末,2季度大部分时间处于前期建仓期。由于产品初设,产品规模处于不稳定期,管理人在操作上采取了稳健为主的策略,充分保护基金份额持有人的利益。封闭期内,本产品以银行存款为主,直至封闭期结束。打开初期,产品赎回规模较大,因此管理人采取缓慢增仓的操作策略,逐步将仓位提升至50%,待基金规模稳定后,仓位逐步提升,2季度时基金仓位在80%左右。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值1.016元。本报告期基金份额净值增长率为1.60%,同期业绩比较基准收益率为4.40%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2季度以来经济开始出现企稳的信号,近两个月数据在逐步验证这一判断。从最新的数据判断,PMI数据转好更多的是归因于出口的复苏。经济的支柱在投资,今年以来投资受到房地产投资下滑的影响增速下降幅度较大,未来一段时期恢复的力量较弱,但随着利率环境的向好,房地产投资增速可能会开始寻底。内需疲软的背景下,短期的经济走势仍应保持相对谨慎,而同时最新的CPI数据尚不足以改变货币政策取向,稳健趋松的方向不变。在定向降准与调整贷存比规则后,短期之内全面降准的概率下降。
去年年底到今年年初,经济走弱、流动性恢复,对债券市场形成了支撑,需求及政策共同导致了利率水平的下降。但是现在,未来的利率走势需要重估。收益率的中枢还有进一步下降的空间,但是利率下行的大趋势应该已经接近尾声,债券也可能处在了牛市的尾部。未来一段时间,虽然风险偏好有望小幅上升,但股市赚钱效应还不明显,加上股市风险偏好仅是低位回升,股市趋势性机会尚难形成,长周期底部徘徊走势仍将继续,此时对成长股和主题性机会似乎更为有利,蓝筹仍需等待,而转债中收益率较高的品种可以提供较好的风险保护。中期来看,可以开始逐步建仓转债,小盘转债当前的活跃度较高,而大盘蓝筹转债的中期价值更佳。