前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年中证转债指数先涨后跌，以震荡为主，同期wind全A指数主要呈下跌走势，转债整体的转股溢价率水平继续有所上行。在三季度的投资操作中，我们总体延续了一、二季度的仓位水平，股票仓位在19%以上，可转债仓位在85-90%之间。
三季度股票市场再度出现了较大幅度的下跌，这与我们之前的预期有所不同，也与债券市场以及商品市场的走势有所差异。从宏观经济的角度看，PMI从6月份开始已经连续4个月回升并在9月份转到荣枯线以上，PPI在6月份见底后也处于回升趋势之中。在我们之前的判断中，2023年全年的经济恢复路径仍在持续，二、三季度服务业改善但制造业相对较弱，居民就业和收入持续改善，预计四季度将进入到制造业和服务业同时常态化修复的进度中。从资本市场的角度看，2023年前三季度股市的表现与当下宏观经济的走势有所分化，这可能受到社会总体风险偏好下降、美国加息超预期以及地缘政治等因素的影响。
展望四季度，我们预期宏观经济进一步修复，房地产下行对于宏观经济的拖累大概率已经接近尾声，“一揽子化债”方案的出台将有利于提升风险偏好，我们看好股票市场和可转债市场的走势。从可转债市场正股估值、股性估值、债性估值三个维度看，我们认为当下处于正股估值较低、股性估值较高、债性估值中等的水平，后续的投资管理中，我们会维持三季度的仓位水平，并采用更加积极的操作方式。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为1.325元，本报告期内，基金份额净值增长率为-3.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.61%。