前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面的角度看，外部因素中，美联储本轮加息大概率已经结束，后续主要的分歧在于何时开始降息，同时人民币汇率贬值压力也得到了较大的释放，11-12月两个月人民币对美元升值幅度超过2%。内部因素来看，国内经济弱复苏，但呈现出量增价跌的走势，生产端工业增加值增速仍比较稳定，PMI指数中的生产分项三、四季度也一直维持在50%以上的扩张区间，但PPI和CPI在10-11月份再度下行，且连续两个月为负值。从政策的角度看，从2023年7月份中央政治局会议后到12月份的中央经济工作会议，政府已经出台了一系列财政和货币政策，财政政策方面包括1万亿特别国债、地方政府再融资债券化解地方政府债务风险、对居民和企业部门的减税，货币政策方面8月份降息、9月份降准等，房地产政策过去的限制性措施在一步步放开。全年总体来看，宏观经济总体延续了恢复走势，但出口和房地产下行带来的需求不足、产能过剩问题是目前宏观经济面临的主要困难。
2023年四季度国内股票市场和可转债市场均出现了较大幅度的调整，全年表现也较差，除了宏观经济基本面的因素外，更主要的可能是社会风险偏好较低等因素作用的结果。展望明年的资本市场，我们认为2023年下半年出台的财政和货币政策在2024年上半年将继续发挥作用，海外出口相比2023年应该有所改善，总体来看，2024年经济基本面应该好于2023年，特别是今年为负的PPI有可能在明年底转正。
基金的投资操作方面，本基金延续了三季度的投资组合，股票仓位在19%左右，可转债仓位在85%左右。从可转债市场正股估值、股性估值、债性估值三个维度看，我们认为当下处于正股估值较低、股性估值较高、债性估值中等偏低的水平，从行业的角度看，重点看好医药和电子行业。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为1.281元，本报告期内，基金份额净值增长率为-3.32%，同期业绩比较基准收益率为-2.70%。