前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年第一季度 A 股市场表现较好,尽管货币政策出现一定的收紧,但在良好的经济数据带动下市场出现一定反弹,沪深 300指数上涨 4.41%;但转债市场并未跟随 A 股市场反弹,整个季度低位震荡,表现羸弱。
转债市场表现羸弱的原因一是受到去年四季度资金面偏紧,无风险利率持续上行的影响,这对转债市场的估值造成较大压缩,在无风险利率转向的信号出现前转债市场估值较难修复;二是转债市场扩容速度明显加快,中长期看对市场是大利好,但短期难免带来一定冲击。
本基金在 2017年一季度的转债配置上较均衡,整体转债仓位体现出一定的防御性;股票配置对组合有正贡献。
展望后市,我们认为转债市场扩容后中长期极大利好市场,经过一定时间的消化,大部分转债品种将出现安全边际,市场整体将具备配置价值;如果无风险利率在年内某个时点转向或保持相对稳定,转债市场将重新具备进攻型。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内,基金份额净值增长率为-0.92%,同期业绩比较基准收益率为 0.47%。