报告期内基金投资策略和运作分析
2018年第三季度，海外市场依然波动，美债收益率和美元依然受到美国经济数据强劲和对于新兴市场的地缘政治的担心的双重影响。相较其他发达经济体，美国经济基本面依然强劲，GDP增长受益于净出口和商业投资的支撑，而薪资、就业、新增订单、核心通胀等数据也基本符合市场预期和美联储目标。市场最为关注的美联储9月利率决议，如期加息25个基点，首次公布2021年的经济与利率预期且删除了“货币政策的立场仍然宽松”的表述。鲍威尔表示2018年美国经济的强劲程度超过预期，也认可了美国经济仍然强劲以及美国劳动力市场持续强化。从更新的点阵图来看，美联储可能维持2018年加息四次，但由于此前经济数据持续超预期强劲，主要资产价格的波动在本次会议前就已经基本计入了年内还有一次加息的情况，因此整体对市场的影响并没有预期的明显。期间欧央行和日本央行仍旧按兵不动，维持原有政策利率。 在美联储收紧货币政策，美元持续回流的背景下，海外整体性资金流出仍然对亚洲资产造成有一定冲击。虽然新兴市场情绪则随着9月中土耳其央行加息出现改善（上调基本政策利率7天期回购利率625个基点至24%，为今年以来第三次加息），但考虑到新兴市场整体并未实现实质好转，叠加四季度可能的事件性风险仍然存在，传染效应可能重新发酵，尤其是对基本面较弱的新兴市场“双赤字”经济体，因此期间内我们对新兴市场标的的操作仍然保持谨慎态度。 基金的操作上，南方亚洲美元债报告期内继续保持稳健的投资风格，即使面临美债利率快速上行，新兴市场债市事件性风险较高的局面，基金的美元份额收益依然继续保持稳步回升；基金在三季度增加了对此前估值已经经过调整的优质标的以及区域内抵御风险能力较好的亚洲经济体债市的配置，同时积极规避利率风险。 展望后市，预计四季度市场不确定性仍然较高，受到包括中美贸易战，英国脱欧、意大利预算案、美国中期选举、新兴市场地缘政治等不确定因素的扰动，这些都会影响宏观经济和汇率走势。汇率层面，受益于美联储收紧货币政策的预期以及美债相对其他发达经济体国债利差的继续走宽，美元指数仍然可能继续维持强势，但波动可能逐步加剧。伴随着美国经济数据的强劲，通胀预期的回升以及美联储偏鹰派的表态，近期美债利率出现上行并突破3.2%点位；预计利率上行对市场会有短期负面的影响，因此组合将灵活采用衍生品和利率策略作弹性的调整，但我们认为无论从中美短期利率市场倒挂还是市场绝对收益率角度而言，美债利率上行均是债市中长期投资价值浮现的一个机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1338元，报告期内，份额净值增长率为4.89%，同期业绩基准增长率为0.48%；本基金C份额净值为1.1195元，报告期内，份额净值增长率为4.75%，同期业绩基准增长率为0.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
粤公网安备